我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金規(guī)模與Shibor關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、隨著當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，我們正式邁入了“互聯(lián)網(wǎng)＋”的時(shí)代。包括購買金融產(chǎn)品在內(nèi)的生活中幾乎所有的購買行為都可以在互聯(lián)網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)。2013年6月份一個(gè)叫做“余額寶”的產(chǎn)品進(jìn)入人們的視野，直到現(xiàn)在依然還吸引著大量用戶，保持很大的存量。在大多數(shù)人看來，余額寶購買簡(jiǎn)單、收益穩(wěn)健、安全可靠。但實(shí)際上余額寶是一只典型的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣基金屬于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的范疇，它不同于金融的互聯(lián)網(wǎng)化。互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金直接對(duì)接一些支付軟件或者支付平

2、臺(tái)，如天弘余額寶基金對(duì)接支付寶，南方現(xiàn)金通E基金對(duì)接微信財(cái)付通，它們是公募基金公司基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作推出的基金產(chǎn)品。
　　由于“長(zhǎng)尾效應(yīng)”，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金在近三年來規(guī)模迅速擴(kuò)張，給我國(guó)金融結(jié)構(gòu)和人民生活帶來不小的影響。如商業(yè)銀行為保持業(yè)務(wù)規(guī)模而對(duì)自身進(jìn)行的業(yè)務(wù)改革；人們活期存款“搬家”到互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金中去等?？傮w而言互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金是我國(guó)金融市場(chǎng)一個(gè)比較大的進(jìn)步。但我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金規(guī)模的急劇擴(kuò)張對(duì)我國(guó)還不發(fā)達(dá)的貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定性形成沖

3、擊，其快速發(fā)展必然會(huì)受到制約。如何保持互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的明天繼續(xù)繁榮，豐富活躍資本市場(chǎng)，又防范其規(guī)?？焖贁U(kuò)張對(duì)金融市場(chǎng)造成不良影響，這正是本文研究的宗旨。
　　本文首先從理論角度分析闡述我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金與貨幣市場(chǎng)之間的傳導(dǎo)機(jī)制，通過引入基金收益率這一中間變量，以Shibor(Shanghai Interbank Offered Rate,上海銀行間同業(yè)拆放利率)作為貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，得出互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金發(fā)展規(guī)模和Shibo r變

4、動(dòng)之間的內(nèi)在聯(lián)系。然后采用我國(guó)當(dāng)前存續(xù)的92只互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的月度規(guī)模和不同期限的Shibo r利率的月度數(shù)據(jù)，利用Evie ws軟件，建立起規(guī)模與利率的VAR模型，并對(duì)模型進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析，通過實(shí)證分析驗(yàn)證理論分析結(jié)果。最后本文又利用美國(guó)零售貨幣基金的規(guī)模與美國(guó)聯(lián)邦基金利率構(gòu)建模型做實(shí)證分析，根據(jù)中美兩國(guó)的實(shí)證結(jié)果對(duì)比分析提出政策建議和前景展望。
　　本文從理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)得出結(jié)論，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金與我國(guó)的貨幣市場(chǎng)存在內(nèi)在聯(lián)