我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的模式創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)量化分析研究.pdf

1、本文基于目前國(guó)內(nèi)外對(duì)貨幣市場(chǎng)基金理論與互聯(lián)網(wǎng)金融方面的研究成果，探討我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金運(yùn)作模式的渠道創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并與傳統(tǒng)貨幣基金運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)相比較。運(yùn)用ARMA類和GARCH類模型擬合樣本基金的收益率序列，通過實(shí)證分析證明互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金與傳統(tǒng)貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)差異，揭示互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)特征，旨在提高投資者對(duì)其運(yùn)作盈利模式的認(rèn)知程度，增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并對(duì)監(jiān)管部門的管理政策提出建議，以規(guī)范促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展?；ヂ?lián)

2、網(wǎng)貨幣基金實(shí)際上是基金公司、電商平臺(tái)、第三方支付機(jī)構(gòu)與計(jì)算機(jī)技術(shù)支持系統(tǒng)四位一體的有機(jī)整合，產(chǎn)生了包括收益每日結(jié)轉(zhuǎn)、T+O贖回機(jī)制、網(wǎng)絡(luò)協(xié)同效應(yīng)等一系列創(chuàng)新特征。模式創(chuàng)新過程同時(shí)衍生了監(jiān)管缺位、信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)加劇、操作風(fēng)險(xiǎn)與網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)叢生、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的不確定性增強(qiáng)等特殊風(fēng)險(xiǎn)。通過實(shí)證分析，本文證明了互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金與傳統(tǒng)貨幣基金確實(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)差異，揭示了互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)特征:其比傳統(tǒng)貨幣基金有著更高的收益率和更小的風(fēng)險(xiǎn)，但未來的收益率

3、走向具有更大的不可預(yù)測(cè)性。兩者收益率序列皆有金融時(shí)間序列普遍存在的尖峰厚尾性以及波動(dòng)集聚性的特征，但互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金還具有波動(dòng)持續(xù)性的顯著特點(diǎn)，而傳統(tǒng)貨幣基金存在非對(duì)稱性的特征。
　　本研究分為四個(gè)部分。緒論部分通過對(duì)問題背景、研究意義以及互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金相關(guān)研究現(xiàn)狀的綜述，為本文的進(jìn)一步研究奠定了理論基礎(chǔ)，提供了研究方法。第二部分對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的本質(zhì)進(jìn)行界定，研究其創(chuàng)新發(fā)展模式及特征，同時(shí)探討它對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的正向作用，以及由