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文檔簡介
1、信息不對稱和分部經(jīng)理努力不足是內(nèi)部資本市場配置中的主要問題,總部可以針對分部經(jīng)理設(shè)計最優(yōu)激勵契約以解決上述問題。本文采用博弈論和最優(yōu)規(guī)劃等方法構(gòu)建數(shù)學(xué)模型從信息租金視角刻畫我國內(nèi)部資本市場配置效率與分部經(jīng)理激勵之間的關(guān)系,在此基礎(chǔ)上加入國有企業(yè)元素構(gòu)建擴展模型,最終得出在信息不對稱情況下,能夠使得企業(yè)集團(tuán)價值最大化的最優(yōu)分部經(jīng)理激勵組合,并由此得出相應(yīng)的研究結(jié)論。
本文在數(shù)學(xué)模型推演所得結(jié)論的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提出研究假設(shè),以201
2、3年滬、深兩市A股非金融類國有系族企業(yè)為樣本,采用實證研究方法依次構(gòu)建單方程模型和聯(lián)立方程模型回歸分析我國國有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場配置效率與分部經(jīng)理激勵之間的關(guān)系。研究得出我國國有企業(yè)集團(tuán)分部經(jīng)理的在職消費水平與內(nèi)部資本市場配置效率顯著負(fù)相關(guān);貨幣薪酬與內(nèi)部資本市場配置效率顯著正相關(guān),股權(quán)激勵的正相關(guān)性并不顯著;與此同時,內(nèi)部資本市場的多元化程度對于分部經(jīng)理在職消費水平與內(nèi)部資本市場配置效率的負(fù)相關(guān)性有顯著強化作用。
研究得出
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