企業(yè)生命周期、并購策略與市場績效.pdf

1、近年來，隨著我國資本市場的發(fā)展和并購環(huán)境的優(yōu)化，并購事件逐年激增，企業(yè)應(yīng)如何借助并購手段使其更好地發(fā)揮優(yōu)化資源配置、增強上市公司競爭優(yōu)勢的作用越來越成為理論界和管理實踐界共同關(guān)注的一個重要課題，這引發(fā)了本研究對企業(yè)并購決策的思考。
　　本研究運用2006-2012年間上市公司并購非平衡面板數(shù)據(jù)進行實證分析，基于資源基礎(chǔ)觀，探討了企業(yè)處于不同生命階段的并購策略選擇，并引入政治關(guān)聯(lián)這一特殊因素，深入分析政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)并購策略的影響及其

2、對企業(yè)生命周期與并購策略關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。在此基礎(chǔ)上，進一步分析了企業(yè)不同并購策略選擇的市場反應(yīng)，以及政治關(guān)聯(lián)對并購策略與市場績效關(guān)系的調(diào)節(jié)影響。實證結(jié)果表明：企業(yè)處于不同的生命周期階段，對并購策略的選擇也顯著不同。處于成長期的企業(yè)顯著傾向于相關(guān)并購，而處于成熟期和衰退期的企業(yè)對不同并購策略并沒有表現(xiàn)出明顯的偏好性，同時，官員型政治關(guān)聯(lián)促進企業(yè)的非相關(guān)并購傾向；不同并購策略產(chǎn)生的市場績效也有顯著差異，非相關(guān)并購的市場績效優(yōu)于相關(guān)并購，而強