風險投資對企業(yè)創(chuàng)新的影響研究——基于創(chuàng)業(yè)板的經驗數據.pdf

1、隨著經濟全球化的加劇，產業(yè)鏈在全球范圍內轉移，世界市場上的競爭已經轉向以技術為核心的綜合國力的競爭。中國我國經濟發(fā)展模式面臨真正意義上的轉型。中國企業(yè)經歷了引進和消化國外先進技術的階段，但對于中國目前及未來的發(fā)展，只有通過自主創(chuàng)新，開發(fā)出具有中國自主知識產權的產品、品牌及生產技術，中國才能在國際競爭中更好的生存和發(fā)展。而要加強中國的自主創(chuàng)新水平，首先應從微觀層面不斷提升企業(yè)的技術創(chuàng)新能力。初創(chuàng)企業(yè)經營不確定性程度高，信息不對稱性現象較嚴

2、重，此時的創(chuàng)業(yè)企業(yè)不僅由于傳統(tǒng)的融資渠道存在著融資約束現象，導致其缺乏創(chuàng)新研發(fā)資金，也缺乏相關的經營和管理方面的經驗。風險投資作為一種高度市場化的資本投入方式，不僅能為企業(yè)提供資金支持，更能為企業(yè)提供一定的增值服務，在企業(yè)的不同發(fā)展階段為其提供經營、投資管理、戰(zhàn)略規(guī)劃、人力資源配置等方面的輔導，解決了處于初創(chuàng)企業(yè)融資難的問題，為初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新活動融資約束提供了有效解決手段。
　　目前學術界對風險投資與企業(yè)創(chuàng)新之間的關系研究主要集中

3、在風險投資對于企業(yè)創(chuàng)新投入方面的研究，較少有文獻基于聯合風險投資的角度對其與企業(yè)創(chuàng)新水平的關系進行研究，因此，本文以2009-2014年間在中國創(chuàng)業(yè)板進行IPO的公司為樣本，以專利產出和研發(fā)投入強度為企業(yè)創(chuàng)新水平的代理變量，深入分析了風險投資機構與企業(yè)創(chuàng)新之間的關系，并進一步研究了聯合風險投資及其成員異質性和領投機構特質對企業(yè)創(chuàng)新的影響。結果表明:(1)風險投資機構能夠促進企業(yè)創(chuàng)新，且持股比例越高，促進企業(yè)創(chuàng)新的作用越顯著;(2)相對于

4、單獨風險投資支持的企業(yè)，聯合風險投資支持的企業(yè)創(chuàng)新水平更高;聯合風險投資機構成員的異質性越強，企業(yè)的創(chuàng)新水平就越高;相對于國有背景的領投機構，民營和外資背景的領投機構促進企業(yè)創(chuàng)新的作用更顯著。(3)風險投資機構對企業(yè)發(fā)明型專利和實用新型專利的產出均有顯著促進作用，而對公司外觀設計專利無顯著影響;在核心發(fā)達地區(qū)，風險投資機構支持的企業(yè)創(chuàng)新水平更高;而在非核心發(fā)達地區(qū)，有無風險投資機構介入對公司的創(chuàng)新水平的影響并不顯著。本文的研究不僅深入探