論高管薪酬與公司業(yè)績的關系【文獻綜述】

1、1文獻綜述文獻綜述論高管薪酬與公司業(yè)績的關系論高管薪酬與公司業(yè)績的關系本文所研究的上市公司高管薪酬與公司業(yè)績之間的關系僅僅是公司治理理論大廈的一個微小的部分。我對國內外文獻分別進行綜述，對上市企業(yè)管理高管薪酬及其對公司業(yè)績的影響都做較為深入的綜述和評價。1國外文獻綜述如何確定管理者的薪酬，解釋現(xiàn)實中管理者薪酬的實際現(xiàn)象，在國外(尤其是美國)引發(fā)了學術界長達80多年并仍可能繼續(xù)下去的激烈爭論。關于高級管理人員薪酬影響因素的相關問題，本文對

2、西方學術界的有關研究結論進行了歸納整理。1.1高管人員薪酬和公司業(yè)績之間的關系早期的研究主要集中于研究經(jīng)營者報酬和企業(yè)業(yè)績之間的關系，持續(xù)至今，兩者之間的關系仍是研究的重點。委托代理契約的作用是將代理人的收入與可觀察的績效相聯(lián)系，從而將代理人的利益與委托人的利益掛鉤。因此，在委托代理的框架之下，高管薪酬應該與業(yè)績相聯(lián)系。對于管理者薪酬與企業(yè)業(yè)績的關系，不同的學者得出了不同的研究結論。Taussings，Baker（1925）通過研究發(fā)現(xiàn)

3、企業(yè)經(jīng)理報酬與企業(yè)業(yè)績之間的相關性很小。他們對這個調查結果感到非常吃驚，并且呼吁學術界進行更多的研究來檢驗那些可以預測管理者報酬的其他變量。在接下來的80多年時間里，對高管薪酬的研究已引起了廣大學者的廣泛關注。Scht，Coughlan(1985)以變動的市場收益、銷售額增長為自變量，以現(xiàn)金薪酬為因變量，得出現(xiàn)金薪酬變化與變動的市場收益正相關，與銷售額增長非線性相關。Jenson，Merphy(1990)以股東財富變化、會計利潤變化、銷

4、售額變化為自變量，以現(xiàn)金薪酬和總薪酬變化為因變量，用福布斯公司提供的7750個公司數(shù)據(jù)估算了公司首席執(zhí)行官薪酬的增加額和股東財富增加值之間的關系。其中，股東財富每增加1000美元會使高管人員的薪酬和獎金增加2.19美分。其結論22國內文獻綜述2.1高管人員薪酬和公司業(yè)績之間的關系張俊瑞，趙進文，張健(2003)選取127家上市公司2001年的年報數(shù)據(jù)，對上市公司高級管理層激勵與經(jīng)營績效的相關問題進行了檢驗。其研究結論：（1）高級管理層人

5、均年度薪金報酬(取對數(shù))與每股收益、國有控股比例、高級管理層總體持股比例以及公司總股本(取對數(shù)呈多元線性關系。（2）高級管理層人均年度薪金報酬(取對數(shù))與每股收益、公司規(guī)模呈顯著正相關關系。（3）高級管理層人均年度薪金報酬(取對數(shù))與高管持股比例也呈正相關關系，但顯著性不強。魏剛(2000)的研究結果表明，貨幣報酬、持股水平與公司業(yè)績并不存在顯著的正相關的關系。陶金元，魏祥遷，李鵬(2007)認為高層管理人員的年薪和公司的短期業(yè)績之間呈

6、顯著的正相關關系，高層管理人員的持股市值同公司業(yè)績并不存在顯著的相關關系。2.2高管人員薪酬與公司股權結構之間的關系陳爽英，唐小我(2005)也對股權與高管薪酬進行了專門研究，得出國有股比例與高管報酬負相關，法人股比例與之正相關，流通股比例與之不相關，且第一大股東性質為國有股與高管人員年度報酬負相關的結論。杜勝利(2005)通過運用2002年A股上市的143家公司進行研究，發(fā)現(xiàn)國有股比例對報酬有顯著影響，并且公司規(guī)模、多元化、無形資產(chǎn)和

7、績效對高管人員的薪酬有顯著的影響。張俊瑞等(2003)以第一大股東持股比例和國有股比例作為考察公司股權結構的變量，通過對變量和高管人員薪酬的分析，發(fā)現(xiàn)這兩個變量與高管人員的薪酬不具有顯著的相關關系。2.3高管人員薪酬與公司治理結構之間的關系楊賀，柯大鋼，馬春愛(2004)研究發(fā)現(xiàn)高級管理人員年薪并不受經(jīng)理控制力的影響，上一年的年薪總額對于確定高管人員當年的年薪起著至關重要的作用，管理者權力論并不能很好的解釋上市公司高級管理人員報酬制定現(xiàn)