我國上市公司高管激勵機(jī)制與公司業(yè)績關(guān)系研究

1、摘要長期以來我國企業(yè)高級管理團(tuán)隊(duì)（簡稱“高管”）的激勵問題一直是各方關(guān)注的焦點(diǎn)。本文在委托—代理理論的基礎(chǔ)上，分析和闡述了我國上市公司高管的激勵機(jī)制的方式和特征；并通過對國內(nèi)1431家上市公司高管人員薪酬總額和持股比例與企業(yè)績效的關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)：1）我國上市公司高級管理人員薪酬總額與企業(yè)績效之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系；2）我國上市公司高級管理人員持股比例與企業(yè)績效之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系。同時(shí)，通過將高管薪酬水平和持股比例劃分為不同組別

2、進(jìn)行回歸，本文還發(fā)現(xiàn)：較高的薪酬水平下，高管的薪酬總額和企業(yè)績效間的正相關(guān)關(guān)系更強(qiáng)；而相反地，高管持股比例的提高卻不一定伴隨著企業(yè)績效的增加，二者的正相關(guān)關(guān)系呈現(xiàn)出不規(guī)則變化的趨勢。更進(jìn)一步的，高管薪酬的激勵程度要比持股方式對企業(yè)績效的激勵程度更大，這也從另外一個方面說明了薪酬機(jī)制在我國高管激勵機(jī)制的主體性作用。高管持股比例對高管激勵作用相對較小。文章最后一部分提出一些啟示和建議。上市公司要進(jìn)一步完善企業(yè)的激勵機(jī)制，逐步加大股權(quán)的激勵作

3、用，并實(shí)行物質(zhì)激勵與精神激勵相結(jié)合的方式，建立多層次、多方位的激勵機(jī)制的組織架構(gòu)。同時(shí)，我們可以通過培育健全的經(jīng)理人市場和資本市場、建立完善的約束機(jī)制和完善政府相關(guān)法律法規(guī)等配套措施進(jìn)一步加強(qiáng)高管激勵機(jī)制的多樣化，使激勵與約束機(jī)制高效運(yùn)作，從而確保上市公司現(xiàn)代化企業(yè)制度的順利形成。本文的研究加深了對我國上市公司高管激勵機(jī)制和企業(yè)績效關(guān)系的認(rèn)識，并且將高層管理者的薪酬，高管的持股比例與企業(yè)的績效緊密地聯(lián)系起來進(jìn)行多層次的分組檢驗(yàn)，具有進(jìn)一

4、步的創(chuàng)新意義。關(guān)鍵詞：高層管理團(tuán)隊(duì)；激勵機(jī)制；企業(yè)績效；AbstractTheincentivemechanismofTopManagementTeam(TMT)inChinahasdrawnalotofattentionfromfarnear.BasedonAgencyCosttheythisarticleexaminesthefmsacteristicsofChina’sTMTincentivemechanism.Withdataf

5、rommethan1400China’spubliclylistedfirmsthispaperconductsanempiricalstudyoftherelationshipbetween1)sumofTMT’spaymentfirm’sperfmance2)percentageofTMT’sfirmsharesfirm’sperfmance.Theempiricalresultshows:1)sumofTMY’spaymentis

6、positivelyrelatedtofirm’sperfmance2)thepercentageofTMT’sfirmsharesispositivelyrelatedtofirm’sperfmance.AtthesametimebydividingsumofTMT’spaymentpercentageofTMT’ssharesintodifferentlevelsitalsofindsthatthehigherthelevelofT

7、MT’spaymentisthestrongerisitsrelationshipwithfirm’sperfmanceOnthecontrarytheincreaseofpercentageofTMT’ssharesisn’tnecessarilyfollowedwiththeincreaseoffirm’sperfmance.Ittakesonanirregularmovingtrend.FurthermeTMT’spaymenti

8、ncentivemechanismhasastrongerpositiverelationshipwithfirm’sperfmancethanthatofTMT’sshareincentivemechanisminChina.ItalsoprovesthefactfromanotheraspectthatTMT’spaymentisplayingamainroleinChina’sTMTincentivemechanismswhere

9、asthepercentageofTMT’ssharesrelativelyplaysasmallerpartininspiringthetopmanagementteaminChina.Thelastpartofthearticleconcludesgivessomesuggestions.ThepubliclylistedfirmsneedtoimproveTMTincentivemechanisminChina.Theyshoul

10、dgraduallyincreasetheroleofshareincentivesimplementbothspiritualincentivephysicalincentivessothatamultilevelmultifacetedincentivemechanismcanbeestablished.AtthesametimewecanfurtherpromotethediversityefficiencyofTMTincent

11、ivemechanismbynurturinghealthymanagermarketcapitalmarketestablishingasoundrestraintmechanismimprovingrelevantlawsregulations.Thusthefmationofamodernenterprisesystemcanbeinsured.Thisstudyhasdeepenedourinsightstowardsthere

12、lationshipbetweenTMT’sincentivemechanismfirm’sperfmanceamongChina’spubliclylistedfirms.ByconductingastudyontherelationshipbetweenChina’sTMTincentivemechanismfirm’sperfmancebasedonamultilevelempiricaltestitalsohelpstofill