京滬高鐵項(xiàng)目估值研究.pdf

1、全球宏觀經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)峻形勢(shì)，金融風(fēng)暴的嚴(yán)重程度不容低估。在全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)峻形勢(shì)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)受到一定程度的影響。2008年11月9日，溫家寶總理主持國(guó)務(wù)院會(huì)議，確定了當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施，其中第三項(xiàng)措施就是加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。本文主要研究在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，對(duì)我國(guó)建國(guó)以來一次投資規(guī)模最大的建設(shè)項(xiàng)目——京滬高速鐵路進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，以便為將來機(jī)構(gòu)投資者提供投資建議。 本文運(yùn)用財(cái)務(wù)管理理論中凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金

2、流現(xiàn)值模型，結(jié)合當(dāng)前中國(guó)估值方法在實(shí)際中的應(yīng)用，參照可比公司的數(shù)據(jù)，采用加權(quán)平均的方式確定出價(jià)值的主要影響因素——加權(quán)平均資金成本W(wǎng)ACC和增長(zhǎng)率g，在合理區(qū)間內(nèi)進(jìn)行敏感性分析，根據(jù)整理出的數(shù)據(jù)結(jié)果，對(duì)京滬高鐵項(xiàng)目評(píng)估價(jià)值并進(jìn)行分析判斷。研究結(jié)果表明：該項(xiàng)目在g大于等于10％且WACC小于等于17％的情況下計(jì)算出來的NPV均明顯大于零，這說明就經(jīng)濟(jì)可行性而言，京滬高鐵還是很具有投資價(jià)值的。 通過對(duì)京滬高鐵項(xiàng)目投資價(jià)值的研究，可以