股指期貨交易策略及其實(shí)證研究.pdf

1、股指期貨作為專(zhuān)為管理股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的金融衍生產(chǎn)品，由于其顯著的優(yōu)越性，在誕生后的二十幾年中得到迅猛發(fā)展，成為金融市場(chǎng)上最受青睞、最具活力的避險(xiǎn)工具。雖然股指期貨對(duì)規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用，但由于自身的機(jī)制特征，在交易中往往集聚著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，深入分析股指期貨交易，研究不同策略及其風(fēng)險(xiǎn)控制方法，成為有效運(yùn)用股指期貨進(jìn)行金融投資與金融風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵。 本文首先從股指期貨交易策略對(duì)象出

2、發(fā)，詳細(xì)分析股指期貨標(biāo)的物的編制與股指期貨交易合約的設(shè)計(jì)，在比較股指期貨持有成本模型與套利定價(jià)模型基礎(chǔ)上，探討股指期貨三大交易策略。研究了套期保值理論的演化以及套期保值交易策略類(lèi)型和流程；分析了套利策略的特點(diǎn)、類(lèi)型、步驟以及發(fā)展方向；討論了投機(jī)策略的原理、功能、類(lèi)型與原則。 其次，主要圍繞股指期貨三大策略開(kāi)展實(shí)證研究。對(duì)于套期保值策略，從最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值模型、最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率計(jì)算方法與套期保值策略的有效性指標(biāo)角度展開(kāi)深入研究

3、，通過(guò)構(gòu)建香港市場(chǎng)上股票現(xiàn)貨與恒生指數(shù)期貨組合，對(duì)最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值套期保值交易策略進(jìn)行實(shí)證，檢驗(yàn)了不同最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率計(jì)算方法在香港市場(chǎng)中的應(yīng)用效果：對(duì)于套利策略，重點(diǎn)推導(dǎo)出不完美市場(chǎng)中考慮交易成本條件下的無(wú)套利區(qū)間模型，并實(shí)證研究了股指期貨與股票現(xiàn)貨正向套利、反向套利交易策略；對(duì)于投機(jī)策略，從股指期貨多頭投機(jī)策略與空頭投機(jī)策略?xún)蓚€(gè)方面進(jìn)行了實(shí)證分析。 最后，系統(tǒng)分析股指期貨交易策略風(fēng)險(xiǎn)的特征、產(chǎn)生的根源，全面識(shí)別股指期貨交