人民幣匯率市場(chǎng)壓力研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入，世界各國(guó)之間的聯(lián)系越來(lái)越密切，匯率作為兩個(gè)國(guó)家貨幣名義上的比價(jià)，在世界經(jīng)濟(jì)交往中發(fā)揮著紐帶的作用。同時(shí)，隨著布雷頓森林體系的解體，國(guó)際貨幣體系進(jìn)入了浮動(dòng)匯率時(shí)代，匯率波動(dòng)成為外匯市場(chǎng)上常態(tài)特征。匯率成為衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最重要的綜合性價(jià)格指標(biāo)，調(diào)節(jié)一國(guó)貿(mào)易收支的重要杠桿。研究人民幣匯率所面臨的市場(chǎng)壓力不僅有助于我們識(shí)別和預(yù)測(cè)潛在的貨幣危機(jī)，而且更為重要的是，它能夠測(cè)度中央銀行外匯市場(chǎng)的干預(yù)程度，估計(jì)一國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)

2、上所面臨的升值或貶值壓力，從而為一國(guó)中央銀行的外匯市場(chǎng)操作提供比較好的預(yù)警機(jī)制和預(yù)測(cè)指標(biāo)。因此，對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)壓力問(wèn)題進(jìn)行研究，不論對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是對(duì)政府、跨國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文針對(duì)匯率的市場(chǎng)壓力進(jìn)行研究。首先對(duì)相關(guān)的理論、研究文獻(xiàn)做了簡(jiǎn)要回顧，然后對(duì)我國(guó)匯率面臨的匯率壓力進(jìn)行了宏觀的定性分析和基于外匯市場(chǎng)壓力指數(shù)(EMP)的定量分析。定性分析主要從我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，短期資本流動(dòng)狀況以及我國(guó)所面臨的外部

3、壓力三方面展開。定量分析方法采取現(xiàn)代計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法--ADF和PP單位根檢驗(yàn)和兩階段最小二乘法。本文選取了適合中國(guó)的開放經(jīng)濟(jì)模型，對(duì)這個(gè)模型運(yùn)用兩階段最小二乘法估計(jì)出模型的結(jié)構(gòu)參數(shù)，進(jìn)而用估計(jì)出的結(jié)構(gòu)參數(shù)計(jì)算出入民幣在1996～2008年所面臨的匯率市場(chǎng)壓力大小，然后對(duì)測(cè)算結(jié)果進(jìn)行分析。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，人民幣在1997年亞洲金融危機(jī)后出現(xiàn)了明顯的貶值壓力，而后，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及貿(mào)易的不平衡，造成人民幣慢慢從貶值壓力過(guò)渡到升值壓力，而2