人民幣匯率適度水平研究.pdf

1、本文在對西方均衡匯率理論進行比較和評價的基礎上，選取與人民幣均衡匯率有關的基本經(jīng)濟要素，構造了適用于中國的均衡匯率模型。之后運用協(xié)整理論，選取影響匯率的兩個宏觀經(jīng)濟指標對實際有效匯率進行協(xié)整和誤差修正建模。由單位根檢驗結果可知，我國宏觀經(jīng)濟變量數(shù)據(jù)的非平穩(wěn)性非常顯著。長期協(xié)整檢驗結果顯示我國實際有效匯率與對外資產凈值、生產率差異之間存在長期的均衡關系。 在此基礎上，運用H-P濾波等現(xiàn)代計量經(jīng)濟工具、對人民幣均衡匯率進行估計，并對

2、1988年以來人民幣匯率的失調情況進行了測算和分析，得出的結論是：人民幣實際有效匯率始終圍繞均衡匯率波動，并經(jīng)歷了不同程度的高估和低估；1994年人民幣匯率制度改革后，人民幣匯率失調情形有所改善，實際有效匯率日益趨近于均衡匯率；目前人民幣匯率存在一定程度的低估，人民幣均衡匯率在未來中長期內具有較強的升值預期，事實釘住美元的固定匯率制度會導致人民幣匯率的長期失調．因此改革人民幣匯率制度勢在必行，完善現(xiàn)行的人民幣匯率運行機制，實現(xiàn)真正的以市