基于股權(quán)分置改革的上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與股利政策研究.pdf

1、股利是公司對(duì)投資者的利潤(rùn)回報(bào)，一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)，被稱為“股利之謎”。我國(guó)資本市場(chǎng)由于起步晚，所處的發(fā)展階段與西方完全不同，所以有關(guān)股利分配的理論與實(shí)踐尚處于摸索階段，與成熟的西方資本市場(chǎng)差別很大。由于特殊時(shí)代背景，股權(quán)分置模式一直是我國(guó)資本市場(chǎng)自誕生之日起就存在的難題，直接導(dǎo)致了非流通股股東與中小流通股股東利益的不一致，從而使得高度集中的股權(quán)引發(fā)控股股東侵害中、小股東利益的沖動(dòng)。2005年4月到2009年9月，我國(guó)啟動(dòng)的股權(quán)分置改

2、革直接動(dòng)搖了普遍的“一股獨(dú)大”股權(quán)結(jié)構(gòu)，中國(guó)證券市場(chǎng)逐步進(jìn)入一個(gè)全流通的時(shí)代。本文基于股權(quán)分置改革的背景，研究了我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政策之間的關(guān)系。
　　 本文從股權(quán)集中度和股權(quán)屬性兩方面就股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司現(xiàn)金股利政策的影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。通過本文分析顯示，在股改之后，第一大股東持股比例，第二至第十大股東持股比例，國(guó)家股比例，流通股比例與每股現(xiàn)金股利均存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明股權(quán)分置改革將改善股權(quán)集中度對(duì)現(xiàn)金股利的影響機(jī)