股權(quán)分置改革與我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究.pdf

1、在股權(quán)分置時代，我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)最基本的特征是股權(quán)高度集中，并且居于多數(shù)地位的國家股、法人股不可流通。隨著股權(quán)分置改革的進(jìn)行，我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大變化，即實(shí)現(xiàn)股份全流通和逐步的股權(quán)分散化。如何結(jié)合我國的現(xiàn)實(shí)國情，在股權(quán)分置改革的基礎(chǔ)上形成適合我國現(xiàn)實(shí)國情和今后發(fā)展趨勢的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以達(dá)到改善上市公司法人治理效率，規(guī)范上市公司經(jīng)營行為，提高上市公司經(jīng)營績效之目的，已成為我國上市公司規(guī)范化建設(shè)的重大課題。因此，本文結(jié)合我國的

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，在與西方國家上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較的情況下，對股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題進(jìn)行系統(tǒng)的研究。 首先，在不考慮有限售條件的流通股解禁的情況下，以截至2006年12月31日完成股權(quán)分置改革的795家A股滬市上市公司為樣本，對我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，通過與股權(quán)分置時期上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的比較，結(jié)果表明：我國上市公司的股權(quán)集中度有所下降但仍較高；國家股比例明顯下降；法人股和流通股比例逐步上升；第一大股東所擁有的控制權(quán)相

3、對減少。因此，通過比較說明股權(quán)分置改革具有明顯的優(yōu)化效果。 其次，雖然股權(quán)分置改革后，我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況得以改善，但是我國上市公司及證券市場的發(fā)展歷史較短，本文在分析股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，將其與西方國家上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較，得出結(jié)論：我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)仍存在有待改善之處，如職工持股比例低、關(guān)聯(lián)交易等問題。 最后，基于我國股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，結(jié)合與西方國家上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的比較和股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化理論及實(shí)務(wù)，本文提出