浙江中小板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與股利政策研究[文獻(xiàn)綜述]

1、本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）文獻(xiàn)綜述題目浙江中小板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與股利政策研究一、前言部分一、前言部分中小板塊在爭(zhēng)議中誕生，在困境中艱難成長(zhǎng)，從2004年6月發(fā)行新和成以來，中小板經(jīng)歷了暫停新股發(fā)行到恢復(fù)新股發(fā)行，繼而在市場(chǎng)行情火爆的刺激下，其擴(kuò)容速度驚人。尤其以浙江中小板上市公司表現(xiàn)強(qiáng)勁，發(fā)展迅速，截止2009年8月23日，中小企業(yè)板塊共有282家上市公司，其中浙江上市公司有57家，占到總數(shù)的20.2％。無論從各企業(yè)的自身發(fā)展，還是從整個(gè)中

2、小板的規(guī)模來看，浙江中小板上市公司已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，越來越受到人們的關(guān)注。股利政策是股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時(shí)發(fā)放的方針和政策。股權(quán)結(jié)構(gòu)，也稱持股結(jié)構(gòu)，是指股份公司總股本中，不同性質(zhì)的股份所占的比例及其相互關(guān)系。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，所有者及其代表對(duì)代理人的監(jiān)控能力與積極性是不同的。因而不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)就會(huì)有不同企業(yè)行為，會(huì)導(dǎo)致不同的股利決策。從股權(quán)結(jié)構(gòu)角度研究公司股利政策無論是對(duì)于公司管理者制定合理的股利政策，還是

3、對(duì)于普通投資者研究公司合理的投資價(jià)值而言都具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。俗話說：巧媳婦難為無米之炊。當(dāng)前，如何完善浙江中小企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策已成為促進(jìn)中小板上市公司發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。論文的主要目標(biāo)是要在對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策定義及相關(guān)理論進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上，分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策的影響，然后介紹目前浙江中小板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與股利政策的現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上，提出完善浙江中小板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策的建議。二、主體部分二、主體部分（一）國(guó)外關(guān)于股權(quán)

4、結(jié)構(gòu)和股利政策問題的研究（一）國(guó)外關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策問題的研究1956年哈佛大學(xué)教授約翰林特納(JohnLintner)首次提出公司股利分配行為的理論模型，拉開了股利政策理論研究的序幕。隨后，1961年米勒和莫迪利亞尼提出的著名的“MM股利無關(guān)論”成為股利政策理論的基石。在此后的近對(duì)現(xiàn)代企業(yè)理論、公司治理理論以及結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行綜述，分別闡述了交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、委托——代理理論、交易費(fèi)用理論等。張玉周（2004）主編的《分配管理學(xué)》第八章

5、介紹了股利政策是股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時(shí)發(fā)放的方針和政策，同時(shí)介紹了西方股利理論學(xué)派：①股利無關(guān)論，其理論觀點(diǎn)是以米勒和莫迪格利安尼為代表的MM股利無關(guān)論；②鼓勵(lì)有關(guān)論，其理論觀點(diǎn)以戈登為代表的“在手之鳥”理論；③以法勒、賽爾溫和布倫南為代表的稅差理論。劉星（1999）深入地剖析了股利決策的傳統(tǒng)理論和現(xiàn)代理論。一方面系統(tǒng)介紹傳統(tǒng)理論：不考慮稅收、債務(wù)、交易成本和信息不對(duì)稱條件下的股利政策、考慮公司稅條件下的股利政策、考

6、慮債務(wù)、稅收條件下的股利政策；另一方面對(duì)現(xiàn)代理論諸如基于稅收與投資的股利政策理論、基于信息傳遞的股利政策理論、基于交易成本與代理成本的股利政策理論作出介紹與評(píng)析。2、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策的影響張傳明和徐植（2006）認(rèn)為上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策有著系統(tǒng)性的影響，其影響形式表現(xiàn)為股權(quán)集中度與現(xiàn)金股利支付呈正相關(guān)關(guān)系和流通股、非流通股不同的現(xiàn)金股利偏好，并結(jié)合我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了進(jìn)一步的理論分析以及對(duì)政府監(jiān)管部門提出

7、了相關(guān)政策建議。張進(jìn)（2007）從目前在中國(guó)證券市場(chǎng)上被各界廣泛關(guān)注的兩個(gè)焦點(diǎn)問題一上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策之間的關(guān)系入手，立足于我國(guó)實(shí)際情況，探討我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策的影響，得出以下結(jié)論：非流通股比例與現(xiàn)金股利分配存在正相關(guān)、流通股比例與現(xiàn)金股利分配存在負(fù)相關(guān)、股權(quán)集中度與現(xiàn)金股利分配存在正相關(guān)、股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)與股票股利關(guān)系不顯著。李迎軍（2008）選取2006年底股權(quán)分置改革完成的滬深A(yù)股上市公司為研究對(duì)象，對(duì)中國(guó)上市