基于期權(quán)博弈理論的企業(yè)投資策略.pdf

1、傳統(tǒng)的投資決策方法不能很好地處理風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的不確定性、不可逆性和競(jìng)爭(zhēng)性，因而往往導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。期權(quán)博弈論克服了傳統(tǒng)投資決策方法的局限與不足，是一種更科學(xué)的現(xiàn)代投資決策方法。
　　期權(quán)博弈論的基本思路是在不確定性和競(jìng)爭(zhēng)條件下，為了實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值的最大化，全面考慮項(xiàng)目?jī)r(jià)值的各種影響因素，確定項(xiàng)目的價(jià)值函數(shù)和最佳投資時(shí)機(jī)，形成均衡投資戰(zhàn)略。傳統(tǒng)資本預(yù)算理論、實(shí)物期權(quán)理論和博弈論是期權(quán)博弈理論和方法的三大構(gòu)件。傳統(tǒng)資本預(yù)算理論解決未

2、來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)及其貼現(xiàn)問(wèn)題，是期權(quán)博弈投資戰(zhàn)略分析的基礎(chǔ);實(shí)物期權(quán)理論的作用在于解決項(xiàng)目投資的不可逆性、不確定性和靈活性問(wèn)題，識(shí)別項(xiàng)目中所包含的實(shí)物期權(quán)，并應(yīng)用期權(quán)定價(jià)理論對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià);博弈論主要是解決競(jìng)爭(zhēng)者之間的交互作用對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的影響，并尋求均衡戰(zhàn)略。
　　本文創(chuàng)新之處在于:
　　1.系統(tǒng)總結(jié)了企業(yè)投資決策理論的演變過(guò)程，對(duì)各種投資決策方法的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行了完整的總結(jié)和歸納，給出了它們的適用范圍。
　　2.完整總結(jié)了期

3、權(quán)博弈理論研究成果，對(duì)其進(jìn)行了適當(dāng)分類。
　　3.博弈參與方并不局限于對(duì)稱性企業(yè)，將不對(duì)稱性引入模型，既考慮單因素不對(duì)稱，又考慮了雙因素不對(duì)稱情況。
　　4.參與者不再局限于雙寡頭，而是考慮了多家企業(yè)的期權(quán)博弈情況。
　　5.企業(yè)面臨的不確定因素并不局限于單一需求因素，將經(jīng)營(yíng)成本不確定性引入模型，給出了雙不確定因素下的期權(quán)博弈分析方法。
　　6.考慮了非市場(chǎng)因素的不確定性，特別是突發(fā)事件對(duì)企業(yè)決策的影響，并假定突