基于實物期權(quán)理論的企業(yè)IT-IS項目投資評估方法研究.pdf

1、本文為了克服傳統(tǒng)評估方法在處理不確定性方面的不足，幫助企業(yè)確定正確的信息技術(shù)投資方向，做出合理的信息技術(shù)投資決策，提出了一種基于實物期權(quán)理論的IT/IS項目投資評估方法，并利用該方法對一個實際的IT/IS項目進(jìn)行了評估，通過與實際決策效果的比較驗證了該方法的有效性。 建立的基于實物期權(quán)理論的IT/IS項目投資評估方法是從信息技術(shù)項目的特點出發(fā)，對IT/IS項目投資的不確定性來源進(jìn)行分析并識別出應(yīng)對不確定性的管理靈活性，在評估項目

2、價值時將管理靈活性的價值考慮在內(nèi)，利用包含了資產(chǎn)價值估計誤差的BLACK-SCHOLES期權(quán)定價模型進(jìn)行價值計算；鑒于國內(nèi)相關(guān)研究缺乏對實際IT/IS項目投資進(jìn)行價值評估，對一個實際IT/IS項目進(jìn)行了深入分析，分別利用傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流法和本文提出的評估方法對該項目進(jìn)行了價值評估，通過實際的決策效果證明了該方法的優(yōu)越性；在評估的關(guān)鍵環(huán)節(jié)一計算期權(quán)的價值，將對項目收益進(jìn)行估計所產(chǎn)生的大量估計誤差包含到BLACK-SCHOLES模型中，應(yīng)用

3、擴(kuò)展的B-S模型來計算項目價值，最后將評估結(jié)果與實際決策行動及其效果進(jìn)行比較，驗證了實物期權(quán)方法能夠合理地解釋管理者的實際決策行為及決策結(jié)果。 本文的貢獻(xiàn)主要有兩個： ①針對傳統(tǒng)的IT/IS項目投資評估方法在處理不確定性方面的缺陷，本文提出了一種新的基于實物期權(quán)理論的IT/IS項目投資評估方法，并利用該方法對一個實際的IT/IS項目進(jìn)行了評估，驗證了該方法在應(yīng)用中的有效性； ②擴(kuò)展了BLACK-SCHOLES期權(quán)