基于VaR的金融風險度量研究.pdf

1、2008年，華爾街五大投行悉數(shù)倒塌，美國房地產(chǎn)市場快速發(fā)展引發(fā)的次貸危機逐步演變?yōu)槿蛐越鹑谖C，全球經(jīng)濟經(jīng)歷了上世紀30年代以來最為嚴重的衰退。這也對我國金融經(jīng)濟產(chǎn)生了一定的影響，雖然次貸危機對我國金融機構(gòu)直接資產(chǎn)損失有限，但對我國金融業(yè)發(fā)展的間接影響深遠。因此在當前國際金融市場震蕩的背景下，研究我國金融業(yè)風險防范管理，對防范和化解金融風險、維護金融穩(wěn)定具有重要現(xiàn)實指導意義。
　　 1996年，“巴塞爾資本協(xié)議修正案”提出對市

2、場風險的資本要求，規(guī)定銀行必須要持有額外的監(jiān)管資本，以應對交易中出現(xiàn)的市場風險，并提出了用VaR計算市場風險的方法。1999年的新巴塞爾協(xié)議征求意見稿中，委員會提倡用 VaR 度量信用風險。2001年巴塞爾委員會提出了操作風險管理，并于2004年6月得到了所有參與成員的同意，在2005年11月提案得到進一步更新，于2007年實施，即《新巴塞爾資本協(xié)議》（Basel Ⅱ）?！癇asel Ⅱ”確定了金融風險管理的三大支柱，分別為最低資本金要

3、求、監(jiān)督審查過程和市場紀律。第一支柱中，新巴塞爾資本協(xié)議加強了操作風險的資本金內(nèi)容，提出用 VaR對市場風險、信用風險和操作風險進行綜合的風險管理，對銀行賬戶中的信用風險計算采用了新的計算方式。至此，VaR作為一個重要的風險管理工具開始在各金融機構(gòu)中獲得應用和推廣。在眾多定量分析模型中，VaR方法被認為是銀行和其他金融機構(gòu)度量市場風險的最佳方法，VaR是被全球各主要銀行、非銀行金融機構(gòu)（包括證券公司、保險公司、基金管理公司、信托公司等）

4、和金融監(jiān)管機構(gòu)廣泛使用的一種金融風險評估和計量模型。
　　 VAR方法已從市場風險管理領域拓展到其他多種類型的金融風險領域，包括很多外貿(mào)企業(yè)也已經(jīng)開始使用VaR作為風險管理的工具，VaR方法已經(jīng)成為國際金融業(yè)風險管理的標準。利用VaR對風險的計量促使了金融風險管理從定性向定量轉(zhuǎn)變，不僅大大提高了銀行風險的透明度，也促成了銀行風險管理的可視化（visualized）發(fā)展。
　　 大力開發(fā)和應用VaR方法，對我國金融風險管理

5、技術從定性分析向定量管理的轉(zhuǎn)變具有十分重要的意義。隨著我國資本市場開放程度越來越高、利率市場化、以及衍生金融工具的發(fā)展等，金融機構(gòu)所面臨的風險日益復雜，越來越有必要對市場風險、信用風險和操作風險進行全面綜合的風險管理。VaR既可以衡量金融機構(gòu)承擔風險的各個方面，又可以對風險進行量化處理；既為金融機構(gòu)防范風險提供了一種激勵機制，也為金融機構(gòu)之間衡量風險水平提供了一個市場標準。VaR方法在我國有廣闊的發(fā)展空間，它的推廣和應用有助于我國金融機