金融資源流動與長三角金融一體化研究.pdf

1、長三角金融一體化是長三角經(jīng)濟(jì)一體化的組成部分。一般認(rèn)為經(jīng)濟(jì)一體化包括商品市場的一體化和要素市場的一體化。歐洲的經(jīng)濟(jì)一體化經(jīng)歷了從關(guān)稅同盟到統(tǒng)一貨幣的過程，這是主權(quán)國家之間在貨幣政策相對獨(dú)立、匯率存在的前提下達(dá)成的。在統(tǒng)一的中國內(nèi)部，中央政策的統(tǒng)一，統(tǒng)一的貨幣政策和稅收政策，在此前提下謀求某個經(jīng)濟(jì)區(qū)域的一體化，其研究的方法和路徑應(yīng)該有別于國際經(jīng)濟(jì)一體化。長三角金融一體化的發(fā)展研究從理論上講是區(qū)域經(jīng)濟(jì)中一個特有的課題，因?yàn)榻鹑谶@個要素尤其特

2、殊的運(yùn)行規(guī)律。本文認(rèn)為金融是一種資源，金融資源作為一種生產(chǎn)要素，其配置效率的提高無疑有利于經(jīng)濟(jì)增長。金融資源作為一種特殊的生產(chǎn)要素有其運(yùn)動的特殊規(guī)律，金融部門服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，可以是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求導(dǎo)致金融發(fā)展，也可以是金融發(fā)展領(lǐng)先和引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融資源在區(qū)域間的流動既受到資金使用效率最大化的支配，同時在既定的經(jīng)濟(jì)和政治條件下，也受現(xiàn)行制度的制約，比如地方政府對金融資源的控制。
　　 本文在回顧國內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用理論研究與

3、比較分析、計(jì)量研究相結(jié)合的方法，對長三角金融一體化進(jìn)行了系統(tǒng)的理論論述，建立了分析框架。本文的邏輯體系是這樣的：從金融資源論推導(dǎo)金融要素的自由流動有利于金融資源的配置效率的提高和經(jīng)濟(jì)增長，在長三角這個經(jīng)濟(jì)區(qū)域金融資源是否是自由流動的，如果不是，是什么原因阻礙了金融資源的自由流動。本文定義金融資源的自由流動的過程就是長三角金融一體化發(fā)展的過程，因?yàn)檫@種自由流動掃除了一體化發(fā)展的障礙，使資金等金融要素在區(qū)域內(nèi)的各個地區(qū)的收益率趨于相等，使區(qū)

4、域內(nèi)的微觀經(jīng)濟(jì)主體能夠得到平等的待遇而不管其地域的身份。長三角由于經(jīng)濟(jì)方面的聯(lián)系在不斷增強(qiáng)，內(nèi)生出金融服務(wù)的跨地域行為，金融一體化的發(fā)展有了必要性，同時由于長三角各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差距不大，使地方政府在推動金融一體化的態(tài)度上差別不會太大；長三角三地金融發(fā)展的梯度性產(chǎn)生了一體化發(fā)展的要求，本文從經(jīng)濟(jì)增長、產(chǎn)業(yè)分工等角度來論證長三角金融一體化的必要性；從交易成本、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的相似性等角度來論證長三角金融一體化發(fā)展的可行性。
　

5、　 本文從各種渠道分析了長三角三地金融資源的分布與流動情況，發(fā)現(xiàn)長三角金融資源的分布存在一定的差異，這種差異實(shí)際上提出了金融一體化發(fā)展的要求，因?yàn)楦鶕?jù)金融資源自由流動模型，如果資源能夠自由流動，那么資金的收益率趨于相等，資金的利用率提高。
　　 既然長三角金融資源的分布不均，金融發(fā)展存在差異，那么金融一體化發(fā)展勢必會提高資源利用效率和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，接下來就是要考察長三角金融一體化的現(xiàn)狀，看金融一體化是否和經(jīng)濟(jì)一體化同步。采用的

6、方法主要有兩個，一是看長三角三地的資金價(jià)格如何，因?yàn)槔碚撋系募僭O(shè)是在一體化的國家內(nèi)部，資金的價(jià)格無差異或差異不大，當(dāng)然資金必須是同質(zhì)的，即風(fēng)險(xiǎn)一樣，價(jià)格才可比。二是看長三角內(nèi)部金融資源的流動趨勢的變化。本文選擇了銀行系統(tǒng)內(nèi)部的貸款作為金融資源的代表，原因是我國的金融體系仍然是銀行主導(dǎo)型的，銀行貸款的流動能解釋金融資源流動的大部分。
　　 通過比較長三角銀行信貸資金的利率、非正規(guī)金融的規(guī)模和價(jià)格以及三地銀行不良貸款率，認(rèn)為長三角的

7、資金價(jià)格存在差異，這說明長三角金融沒有完全一體化。用銀行存款貸款相關(guān)性的分析發(fā)現(xiàn)，長三角三地存款和貸款的相關(guān)性變大，本地貸款更加依賴于本地存款，特別是1994年分稅制改革之后這種相關(guān)性更大，這說明長三角金融一體化的進(jìn)程并不理想。因?yàn)槲覀兊募僭O(shè)是如果金融市場是更加一體化的，那么本地的存款和本地的貸款相關(guān)性小。也就是說本地貸款可以來自于異地。我們用鄒檢驗(yàn)證明1994年這個分界點(diǎn)的存在，對于1994年后金融的非一體化傾向的解釋是地方政府由于財(cái)

8、政控制能力的下降導(dǎo)致其對金融控制能力的上升，而這又是現(xiàn)在的行政區(qū)經(jīng)濟(jì)造成的?，F(xiàn)行的地方政府競爭的結(jié)果是對金融資源的控制，而這種控制造成了金融分割。
　　 對長三角金融一體化的考察發(fā)現(xiàn)其金融一體化的現(xiàn)實(shí)情況并不理想，這種結(jié)果是多種原因造成的。除了地方政府的原因之外，還要考慮現(xiàn)行的銀行管理體制，央行的大區(qū)分行制度使江蘇屬于南京分行管轄，上海和浙江屬于上海分行管轄，這種體制不利于長三角的信息交流與溝通。商業(yè)銀行的垂直管理體制使省際壁壘

9、嚴(yán)重，不利于合作。從商業(yè)銀行參與金融一體化的成本收益分析，由于信息不對稱的原因，也使商業(yè)銀行的跨地經(jīng)營變得沒有效率。
　　 鑒于歐洲各國尚能形成一體化發(fā)展的態(tài)勢，在一個統(tǒng)一的國家內(nèi)部，金融一體化的發(fā)展應(yīng)該是相對容易的事情。金融一體化的發(fā)展既可以在市場力量的作用下，有市場微觀主體自發(fā)形成，又可以由政府主動打破一些不利于一體化發(fā)展的壁壘，推動一體化的發(fā)展。在政策建議部分，本文認(rèn)為轉(zhuǎn)變政府的職能，使政府轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕峁┕伯a(chǎn)品而不是直接