金融資源流動與長三角金融一體化研究.pdf

1、長三角金融一體化是長三角經(jīng)濟一體化的組成部分。一般認為經(jīng)濟一體化包括商品市場的一體化和要素市場的一體化。歐洲的經(jīng)濟一體化經(jīng)歷了從關稅同盟到統(tǒng)一貨幣的過程，這是主權國家之間在貨幣政策相對獨立、匯率存在的前提下達成的。在統(tǒng)一的中國內(nèi)部，中央政策的統(tǒng)一，統(tǒng)一的貨幣政策和稅收政策，在此前提下謀求某個經(jīng)濟區(qū)域的一體化，其研究的方法和路徑應該有別于國際經(jīng)濟一體化。長三角金融一體化的發(fā)展研究從理論上講是區(qū)域經(jīng)濟中一個特有的課題，因為金融這個要素尤其特

2、殊的運行規(guī)律。本文認為金融是一種資源，金融資源作為一種生產(chǎn)要素，其配置效率的提高無疑有利于經(jīng)濟增長。金融資源作為一種特殊的生產(chǎn)要素有其運動的特殊規(guī)律，金融部門服務于實體經(jīng)濟部門，可以是實體經(jīng)濟需求導致金融發(fā)展，也可以是金融發(fā)展領先和引導經(jīng)濟發(fā)展。金融資源在區(qū)域間的流動既受到資金使用效率最大化的支配，同時在既定的經(jīng)濟和政治條件下，也受現(xiàn)行制度的制約，比如地方政府對金融資源的控制。
　　 本文在回顧國內(nèi)外文獻的基礎上，運用理論研究與

3、比較分析、計量研究相結合的方法，對長三角金融一體化進行了系統(tǒng)的理論論述，建立了分析框架。本文的邏輯體系是這樣的：從金融資源論推導金融要素的自由流動有利于金融資源的配置效率的提高和經(jīng)濟增長，在長三角這個經(jīng)濟區(qū)域金融資源是否是自由流動的，如果不是，是什么原因阻礙了金融資源的自由流動。本文定義金融資源的自由流動的過程就是長三角金融一體化發(fā)展的過程，因為這種自由流動掃除了一體化發(fā)展的障礙，使資金等金融要素在區(qū)域內(nèi)的各個地區(qū)的收益率趨于相等，使區(qū)

4、域內(nèi)的微觀經(jīng)濟主體能夠得到平等的待遇而不管其地域的身份。長三角由于經(jīng)濟方面的聯(lián)系在不斷增強，內(nèi)生出金融服務的跨地域行為，金融一體化的發(fā)展有了必要性，同時由于長三角各地經(jīng)濟發(fā)展的差距不大，使地方政府在推動金融一體化的態(tài)度上差別不會太大；長三角三地金融發(fā)展的梯度性產(chǎn)生了一體化發(fā)展的要求，本文從經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)分工等角度來論證長三角金融一體化的必要性；從交易成本、經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結構的相似性等角度來論證長三角金融一體化發(fā)展的可行性。
　

5、　 本文從各種渠道分析了長三角三地金融資源的分布與流動情況，發(fā)現(xiàn)長三角金融資源的分布存在一定的差異，這種差異實際上提出了金融一體化發(fā)展的要求，因為根據(jù)金融資源自由流動模型，如果資源能夠自由流動，那么資金的收益率趨于相等，資金的利用率提高。
　　 既然長三角金融資源的分布不均，金融發(fā)展存在差異，那么金融一體化發(fā)展勢必會提高資源利用效率和促進經(jīng)濟增長，接下來就是要考察長三角金融一體化的現(xiàn)狀，看金融一體化是否和經(jīng)濟一體化同步。采用的

6、方法主要有兩個，一是看長三角三地的資金價格如何，因為理論上的假設是在一體化的國家內(nèi)部，資金的價格無差異或差異不大，當然資金必須是同質(zhì)的，即風險一樣，價格才可比。二是看長三角內(nèi)部金融資源的流動趨勢的變化。本文選擇了銀行系統(tǒng)內(nèi)部的貸款作為金融資源的代表，原因是我國的金融體系仍然是銀行主導型的，銀行貸款的流動能解釋金融資源流動的大部分。
　　 通過比較長三角銀行信貸資金的利率、非正規(guī)金融的規(guī)模和價格以及三地銀行不良貸款率，認為長三角的

7、資金價格存在差異，這說明長三角金融沒有完全一體化。用銀行存款貸款相關性的分析發(fā)現(xiàn)，長三角三地存款和貸款的相關性變大，本地貸款更加依賴于本地存款，特別是1994年分稅制改革之后這種相關性更大，這說明長三角金融一體化的進程并不理想。因為我們的假設是如果金融市場是更加一體化的，那么本地的存款和本地的貸款相關性小。也就是說本地貸款可以來自于異地。我們用鄒檢驗證明1994年這個分界點的存在，對于1994年后金融的非一體化傾向的解釋是地方政府由于財

8、政控制能力的下降導致其對金融控制能力的上升，而這又是現(xiàn)在的行政區(qū)經(jīng)濟造成的?，F(xiàn)行的地方政府競爭的結果是對金融資源的控制，而這種控制造成了金融分割。
　　 對長三角金融一體化的考察發(fā)現(xiàn)其金融一體化的現(xiàn)實情況并不理想，這種結果是多種原因造成的。除了地方政府的原因之外，還要考慮現(xiàn)行的銀行管理體制，央行的大區(qū)分行制度使江蘇屬于南京分行管轄，上海和浙江屬于上海分行管轄，這種體制不利于長三角的信息交流與溝通。商業(yè)銀行的垂直管理體制使省際壁壘

9、嚴重，不利于合作。從商業(yè)銀行參與金融一體化的成本收益分析，由于信息不對稱的原因，也使商業(yè)銀行的跨地經(jīng)營變得沒有效率。
　　 鑒于歐洲各國尚能形成一體化發(fā)展的態(tài)勢，在一個統(tǒng)一的國家內(nèi)部，金融一體化的發(fā)展應該是相對容易的事情。金融一體化的發(fā)展既可以在市場力量的作用下，有市場微觀主體自發(fā)形成，又可以由政府主動打破一些不利于一體化發(fā)展的壁壘，推動一體化的發(fā)展。在政策建議部分，本文認為轉(zhuǎn)變政府的職能，使政府轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕峁┕伯a(chǎn)品而不是直接