股權(quán)分置改革下我國(guó)上市公司股利分配的實(shí)證研究.pdf

1、我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)歷了由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變過(guò)程，而我國(guó)的證券市場(chǎng)則是脫胎于傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，由于當(dāng)時(shí)社會(huì)、政治因素的制約，決定了我國(guó)證券市場(chǎng)一出“娘胎”就帶有其先天不足——股權(quán)分置，這是我國(guó)證券市場(chǎng)上特有的一種股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)象和制度性缺陷。它使得我國(guó)上市公司的總股份被人為的割裂為流通股與非流通股兩部分，其治理從一開(kāi)始就建立在一個(gè)扭曲的股權(quán)結(jié)構(gòu)之上。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷，從而影響了上市公司的企業(yè)績(jī)效和行為。

2、
　　 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，股權(quán)結(jié)構(gòu)既是形成股票市場(chǎng)的基本前提和公司治理的邏輯起點(diǎn)，也是影響股利政策最重要的因素之一。在我國(guó)，由于存在著特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東主體，也相應(yīng)存在著不同與西方的代理問(wèn)題和股利政策。股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利分配是一對(duì)互相影響的因素，他們之間相互作用與影響的關(guān)系實(shí)質(zhì)上就體現(xiàn)了公司治理內(nèi)在機(jī)制和外在表現(xiàn)的關(guān)系。既然如此，我國(guó)上市公司的股利分配政策就必然也存在著由于股權(quán)分置而引起的不合理性。
　　 為解決我國(guó)證券市

3、場(chǎng)上的股權(quán)分置問(wèn)題，2005年股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。鑒于我國(guó)上市公司不合理股權(quán)結(jié)構(gòu)而實(shí)施的股權(quán)分置改革，其核心就是解決非流通股不能上市流通的問(wèn)題。通過(guò)股權(quán)分置改革，我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)有著怎樣的變化？是否改善了我國(guó)上市公司股利分配行為中的不合理成分？股權(quán)分置改革前后我國(guó)特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司股利政策有著怎樣的相關(guān)性？本文嘗試通過(guò)實(shí)證研究找出其影響因素并對(duì)優(yōu)化股利政策提出有利的建議。
　　 本文首先介紹了寫(xiě)作的背景和意義，并對(duì)國(guó)外關(guān)

4、于股權(quán)結(jié)構(gòu)與股利政策之間的相關(guān)性研究文獻(xiàn)和國(guó)內(nèi)關(guān)于股權(quán)分置與股利分配政策影響的文獻(xiàn)進(jìn)行綜述；其次，我們分析了股權(quán)分置的成因以及其對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的制約和股利分配政策相關(guān)的理論知識(shí)；隨后，以股權(quán)分置改革為切入點(diǎn)來(lái)分析股改對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和上市公司績(jī)效的影響，并進(jìn)一步引出上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和業(yè)績(jī)對(duì)股利分配的影響，進(jìn)而分析股權(quán)分置改革下上市公司的股利分配行為；最后，我們對(duì)股背景下對(duì)上市公司股利的股利分配進(jìn)行實(shí)證分析得出相關(guān)的結(jié)論，并根據(jù)結(jié)論提出