公司債券融資與公司治理研究.pdf

1、隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立和完善,我國資本市場的發(fā)展也取得了很大進(jìn)步。縱觀我國1000多家上市公司,雖然目前己經(jīng)初具規(guī)模,但近年來眾多上市公司的業(yè)績不盡人意。最突出的問題就是上市公司的治理結(jié)構(gòu)不合理,“內(nèi)部人”控制、“一股獨大”、流通股持股主體分散、“三會”功能失效等現(xiàn)象嚴(yán)重。上市公司表現(xiàn)出強烈的股權(quán)融資偏好,重股輕債,這不僅對公司治理產(chǎn)生不良影響,而且也直接關(guān)系到我國資本市場的未來發(fā)展。因此,如何提高上市公司治理水平,已經(jīng)成為理論

2、界、監(jiān)管層和企業(yè)界共同需要解決的課題。
　　目前國內(nèi)外的學(xué)者普遍認(rèn)同的觀點是:在既定的框架下,資本結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)和依據(jù),公司治理結(jié)構(gòu)是資本結(jié)構(gòu)的體現(xiàn)和反映,資本結(jié)構(gòu)的選擇在很大程度上決定著公司治理效率的高低。因此本文立足于融資結(jié)構(gòu),對公司治理問題進(jìn)行探討。鑒于我國上市公司重股權(quán)融資,輕債券融資,公司治理不合理的現(xiàn)象,本文進(jìn)一步分析了股權(quán)融資的治理效率和治理缺陷,并在此基礎(chǔ)上,從理論和實證兩方面分析債券融資對公司治理的影響和作

3、用,最后結(jié)合我國債券融資的現(xiàn)狀及問題,提出了發(fā)展債券融資完善公司治理的對策和建議。本文分為五章。主要內(nèi)容如下:
　　第一章為緒論。介紹了本文的研究背景與研究意義;國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀;研究思路與研究方法;以及本文的創(chuàng)新點與不足,并以圖表的形式展示了本文的邏輯架構(gòu)。
　　第二章主要是對債券融資與公司治理的相關(guān)理論的介紹。通過對相關(guān)文獻(xiàn)的整理,本文認(rèn)為,目前對于債券融資與公司治理的研究主要還是以資本結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上,探討了

4、資本結(jié)構(gòu)與公司治理、公司價值、公司績效的關(guān)聯(lián),并提出了代理成本理論、信號傳遞理論、融資順序理論和控制權(quán)理論等。
　　第三章主要是對公司債券融資治理效應(yīng)的分析。本章分為四部分。第一部分是對融資結(jié)構(gòu)與公司治理關(guān)系的分析;第二部分是從股權(quán)融資條件下股東與經(jīng)營者的利益沖突分析著手,得出債權(quán)融資是緩解沖突的有效途徑;第三部分是從理論和實證兩方面分析公司債券融資的治理效應(yīng);最后通過國外債權(quán)人參與公司治理模式的比較分析,得出發(fā)展公司債券融資的啟