我國A股與H股之間差價的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著股權(quán)分置改革的基本完成,我國A股市場進入了全流通時代。與此同時,我國證券市場正在逐步開放,使自己與國際接軌,大量境內(nèi)企業(yè)在香港市場上市。然而,由于市場分割,交叉上市公司的A股與H股之間價格一直存在著差異,且這種差異在股權(quán)分置改革后又有了新的變化。根據(jù)眾多學者的研究,信息不對稱、流動性差異、需求價格彈性差異以及投資理念差異等是造成這種價差的主要因素。
　　 本文在前人研究的基礎(chǔ)上,在大部分上市公司完成股改后,以2008年1月3

2、日至2009年12月31日為樣本期間,以49家A-H股上市公司為樣本,以信息不對稱假說、流動性差異假說、需求價格彈性差異假說、投資理念差異假說為理論基礎(chǔ),通過建立面板數(shù)據(jù)隨機影響模型實證檢驗了上述四大假說的有效性。實證分析結(jié)果表明,信息不對稱假說與投資理念差異假說能夠很好地解釋A-H股價差現(xiàn)象,而由于受本文選取的解釋變量的局限性,流動性差異假說與需求價格彈性差異假說對A-H股價差現(xiàn)象的解釋不顯著。根據(jù)實證結(jié)果,提出了一些建議,如加強信息

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