A股、H股價格聯(lián)動與價差收斂的實證研究.pdf

1、我國證券市場在90年代初成立,相對于國外市場百年的歷史,我國證券市場在發(fā)展過程中取得很大的成就,但同時也出現(xiàn)了很多問題。證券市場上出現(xiàn)的A、B、H股價格差異受到了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注,大量的研究集中于B股,對H股的理論和實證研究不多。 本文通過對市場分割理論的綜述,分析了A股、H股存在價差的原因為：信息不對稱、流動性因素、分散化效應(yīng)、需求彈性差異、風(fēng)險規(guī)避程度及匯率等因素。通過同時在內(nèi)地和香港上市的A+H公司的股票價格相關(guān)關(guān)系分

2、析,證明A股H股兩個市場存在長期的穩(wěn)定關(guān)系,同時H股市場對A股市場的影響力要高于A股市場對H股市場的影響力,表明在定價權(quán)方面,內(nèi)地市場機(jī)構(gòu)投資者更傾向于開放的國際化程度更高的香港市場的定價,從時間上看,H股在過去一段時間內(nèi)對A股的影響顯著大于A股對H股的影響。 隨著我國證券市場的逐步開放,在港股直通車開行的預(yù)期下,本文提出了以下幾點建議： 一、加快機(jī)構(gòu)投資者隊伍的建設(shè),培養(yǎng)市場價值投資的理念；擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者的投資范圍,機(jī)