股權(quán)分置改革以來我國上市公司大股東交易動機(jī)分析.pdf

1、隨著股權(quán)分置改革的順利完成，我國證券市場進(jìn)入全流通時代，此前受限制流通的國有股、法人股就可在二級市場進(jìn)行交易。這一方面使得公司大股東與外部中小股東利益趨同，另一方面也為大股東利用信息等優(yōu)勢獲取其自身最大利益而侵占中小投資者利益提供了機(jī)會。因此，明晰大股東的交易動機(jī)，有利于立法機(jī)構(gòu)制定更完善的法律法規(guī)，促進(jìn)監(jiān)管部門對大股東交易進(jìn)行有效監(jiān)管，提高監(jiān)管效率，保護(hù)中小投資者利益并促進(jìn)我國證券市場持續(xù)健康發(fā)展。具體的研究內(nèi)容包括以下幾個方面：

2、r>　　(1)對我國股權(quán)分置改革以來股票市場格局變化趨勢進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上對股改后進(jìn)行交易的大股東所屬行業(yè)、股東地位、股權(quán)結(jié)構(gòu)、增減持大股東數(shù)量對比等情況進(jìn)行了描述性分析從而進(jìn)一步了解大股東交易動機(jī)。
　　(2)通過研究2007-2010年我國A股市場進(jìn)行大股東交易的上市公司的股價累計超額收益變化情況分析大股東交易動機(jī)。主要采用事件研究法，根據(jù)不同事件的影響范圍的不同選擇多個事件窗口期，通過對不同窗口期超額收益率的計算（采用市場模型

3、進(jìn)行計算），并且通過對公告日前后的超額收益變化情況進(jìn)行對比分析，以此研究大股東交易的不同動機(jī)。
　　(3)綜合對比分析大股東增持、減持動機(jī)。通過對大股東增持和減持的累積收益率以及顯著檢驗結(jié)果差異的分析，研究大股東交易方向差異是否導(dǎo)致交易動機(jī)不同。
　　(4)通過與西方成熟資本市場大股東交易動機(jī)進(jìn)行比較，總結(jié)出我國大股東交易動機(jī)特點，為資本市場立法機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門、投資者等提供相關(guān)的建議政策。根據(jù)大股東交易動機(jī)的實證研究，大股東