房地產開發(fā)企業(yè)融資風險識別與控制研究.pdf

1、　　本論文得到國家自然科學基金項目“基于Multi-agent的分布式房地產開發(fā)企業(yè)風險管理體系研究(70872029)”的資助。
　　房地產業(yè)已經成為我國國民經濟的支柱產業(yè)，它關聯(lián)度高，帶動相關行業(yè)動力強。但是房地產開發(fā)項目規(guī)模大、周期長、房地產價值高昂等特點使得房地產開發(fā)企業(yè)所需的資金量巨大，資金融通就成了房地產開發(fā)企業(yè)最關心的問題。然而目前我國房地產融資市場的發(fā)展速度卻極其緩慢。作為資本密集型產業(yè)，房地產業(yè)對金融市場依賴程

2、度極高，發(fā)展滯后的融資市場必然會危及房地產業(yè)的持續(xù)、健康和穩(wěn)定發(fā)展。因此，只有進行有效的資金融通，降低融資風險，才能提高房地產開發(fā)企業(yè)在未來市場中的競爭力。
　　本文研究的目標在于識別房地產開發(fā)企業(yè)融資風險的關鍵影響因素，運用結構方程模型方法對房地產開發(fā)企業(yè)融資風險形成路徑進行實證研究，并在此基礎上運用Multi-Agent技術構建融資風險控制系統(tǒng)模型。
　　首先，本文對房地產開發(fā)企業(yè)融資風險管理的相關理論進行評析，并全

3、面系統(tǒng)地分析了我國房地產開發(fā)企業(yè)融資模式及其風險管理現狀。根據理論研究和調研，將房地產開發(fā)企業(yè)融資風險影響因素分為宏觀層次和微觀層次影響因素。宏觀層次影響因素包括政策法律因素、宏觀經濟因素和行業(yè)競爭因素，微觀層次影響因素分解為企業(yè)信譽因素、企業(yè)財務因素和企業(yè)經營管理因素。
　　然后，本文開發(fā)設計了房地產開發(fā)企業(yè)融資風險影響因素分析量表，量表包括四大部分內容：宏觀層次融資風險因素、微觀層次融資風險因素、融資風險后果和企業(yè)基本信息。

4、針對量表進行信度、效度檢驗和探索性因子分析，刪除不符合檢驗標準的測量問項后，形成正式量表，從而得到了房地產開發(fā)企業(yè)融資風險的關鍵影響因素。
　　再者，本文針對識別出的房地產開發(fā)企業(yè)融資風險關鍵影響因素，分別從宏觀層次和微觀層次影響因素出發(fā)，構建路徑關系概念模型，并提出研究假設，運用AMOS17.0軟件，對正式調研的134份問卷進行模型的擬合、修正和假設檢驗。得出以下結論：
　　(1)宏觀層次方面：當政策法律因素、宏觀經濟

5、因素和行業(yè)競爭因素三個因素共同作用時，三者對融資風險均具有顯著的直接影響，且三者對融資風險的影響程度排序為：宏觀經濟因素>政策法律因素>行業(yè)競爭因素。
　　(2)微觀層次方面：當企業(yè)信譽因素、企業(yè)財務因素、企業(yè)經營因素和企業(yè)管理因素四個因素共同作用時，企業(yè)信譽因素對企業(yè)融資風險產生顯著的直接影響；企業(yè)財務因素通過影響企業(yè)信譽來間接影響融資風險；企業(yè)經營因素通過影響企業(yè)信譽來間接影響融資風險，或者通過影響企業(yè)財務狀況，再通過財務狀

6、況影響企業(yè)信譽，進而對融資風險產生間接影響；企業(yè)管理因素既可以直接對融資風險產生影響，又可以通過影響企業(yè)財務狀況，再通過財務狀況影響企業(yè)信譽，進而對融資風險產生間接影響。綜合來看，微觀層次的四個因素對融資風險的影響總效應排序為：企業(yè)信譽因素>企業(yè)管理因素>企業(yè)財務因素>企業(yè)經營因素。
　　最后，在房地產開發(fā)企業(yè)融資風險影響因素識別和路徑效應分析的基礎上，本文從六個方面探討了融資風險控制策略。然后基于房地產開發(fā)企業(yè)融資風險控制系統(tǒng)