7企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制

1、高級(jí)財(cái)務(wù)管理,第7章 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制,企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制概述 企業(yè)集團(tuán)預(yù)算控制 企業(yè)集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制概述,企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的意義企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的內(nèi)容企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的重點(diǎn),高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,企業(yè)集團(tuán)預(yù)算控制,全面預(yù)算概述企業(yè)集團(tuán)全面預(yù)算管理模式以利潤(rùn)為核心的全面預(yù)算管理模式以成本為核心的全面預(yù)算管理模式,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,以利潤(rùn)為核

2、心的全面預(yù)算管理模式,預(yù)算管理體系構(gòu)成：預(yù)算編制的起點(diǎn)和考核的主導(dǎo)指標(biāo)都是利潤(rùn)。確定預(yù)算利潤(rùn)時(shí)需要遵循的原則預(yù)算利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)有戰(zhàn)略性預(yù)算利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)有可行性預(yù)算利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)有科學(xué)性預(yù)算利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)有統(tǒng)一性,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,,預(yù)算編制程序：母公司確定子公司的利潤(rùn)預(yù)算數(shù)并下達(dá)給子公司。子公司與母公司就母公司初擬的利潤(rùn)目標(biāo)進(jìn)行協(xié)商。子公司根據(jù)母公司正式下達(dá)各子公司的年度利潤(rùn)指標(biāo)編制預(yù)算。母公司匯總各子公司的預(yù)算編制集團(tuán)公司預(yù)

3、算。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,以成本為核心的全面預(yù)算管理模式,預(yù)算編制以成本預(yù)算為起點(diǎn)，預(yù)算控制以成本控制為主軸，預(yù)算考評(píng)以成本為主要考評(píng)指標(biāo)的預(yù)算管理模式。預(yù)算編制的一般程序設(shè)定目標(biāo)成本分解落實(shí)目標(biāo)成本,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,企業(yè)集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)概述責(zé)任中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基本理論,業(yè)績(jī)（performance） 評(píng)價(jià)（evaluation）

4、 為達(dá)到一定的目的，運(yùn)用特定的指標(biāo)，比照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，采取規(guī)定的方法，對(duì)事物做出判斷的一種認(rèn)識(shí)活動(dòng) 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)就是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)，按照企業(yè)管理的要求設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，比照評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，采用特定的方法，對(duì)企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況進(jìn)行判斷的活動(dòng)。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基本理論,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的動(dòng)因和作用業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是綜合衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的一種綜合性方法比單一指標(biāo)更科學(xué)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者以及員工的重要依據(jù)

5、獎(jiǎng)金、股票、股票期權(quán),高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基本理論,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)的構(gòu)成,企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)的構(gòu)成要素,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,思考與討論,結(jié)合學(xué)生綜合測(cè)評(píng)體系談?wù)勀銓?duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的認(rèn)識(shí),高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ),委托—代理理論激勵(lì)理論控制理論企業(yè)管理理論,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,責(zé)任中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),責(zé)任中心的概念責(zé)任中心是指企業(yè)內(nèi)部的成本、利潤(rùn)、投資發(fā)生單位，這些內(nèi)部單

6、位被要求完成特定的職責(zé)，其責(zé)任人則被賦予一定的權(quán)力以便對(duì)該責(zé)任區(qū)域進(jìn)行有效的控制。三種責(zé)任中心：成本中心利潤(rùn)中心投資中心,責(zé)任人只對(duì)其責(zé)任區(qū)域內(nèi)發(fā)生的成本負(fù)責(zé)的一種責(zé)任中心,責(zé)任人對(duì)其責(zé)任區(qū)域內(nèi)的成本和收入均要負(fù)責(zé)的責(zé)任中心,責(zé)任人對(duì)其責(zé)任區(qū)域內(nèi)的成本、收入及投資均要負(fù)責(zé)的責(zé)任中心,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,責(zé)任中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),為不同責(zé)任中心制定業(yè)績(jī)指標(biāo)；評(píng)價(jià)不同責(zé)任中心的業(yè)績(jī)；做出業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告。主要以財(cái)務(wù)模式為主,高

7、級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,成本中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),標(biāo)準(zhǔn)成本中心標(biāo)準(zhǔn)成本中心是指那些有明確、具體的產(chǎn)品，且對(duì)生產(chǎn)產(chǎn)品所需各種要素的投入量能夠合理預(yù)計(jì)的成本中心。費(fèi)用中心費(fèi)用中心則是指那些工作成果不是明確的實(shí)物，無(wú)法有效計(jì)量，或者投入與產(chǎn)出之間沒(méi)有密切聯(lián)系的成本中心。,考核指標(biāo)是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標(biāo)準(zhǔn)成本,考核指標(biāo)通常是費(fèi)用預(yù)算來(lái),高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,利潤(rùn)中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),利潤(rùn)指標(biāo)貢獻(xiàn)毛益可控貢獻(xiàn)毛益部門(mén)貢獻(xiàn)毛

8、益稅前部門(mén)利潤(rùn),部門(mén)收入-部門(mén)變動(dòng)成本,貢獻(xiàn)毛益-部門(mén)可控固定成本,可控貢獻(xiàn)毛益-部門(mén)不可控固定成本,部門(mén)貢獻(xiàn)毛益-部門(mén)承擔(dān)管理費(fèi)用,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,投資中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入－部門(mén)資產(chǎn)×資金成本率,=部門(mén)利潤(rùn)－部門(mén)資產(chǎn)應(yīng)計(jì)報(bào)酬=部門(mén)利潤(rùn)－部門(mén)資產(chǎn)×資金成本率,=部門(mén)稅前利潤(rùn)/部門(mén)資產(chǎn)總額,=部門(mén)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量/部門(mén)總資產(chǎn),高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,例題,見(jiàn)教材,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2

9、015,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模式,財(cái)務(wù)模式,價(jià)值模式,戰(zhàn)略模式,以評(píng)價(jià)指標(biāo)為劃分標(biāo)準(zhǔn),,,,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)—財(cái)務(wù)模式,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)模式主要是從企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中提取有關(guān)數(shù)據(jù)，根據(jù)評(píng)價(jià)的需要計(jì)算有意義的指標(biāo)。應(yīng)用最為廣泛的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有投資報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率等指標(biāo),高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)—財(cái)務(wù)模式,財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)模式的典型代表,杜邦分析系統(tǒng),綜合評(píng)分系統(tǒng),主導(dǎo)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分解與綜合,從單一指標(biāo)到綜合評(píng)

10、價(jià)體系,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)—財(cái)務(wù)模式,,,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,舉例：長(zhǎng)虹和康佳的比較,銷售凈利率的比較,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報(bào)酬率）的比較,舉例：長(zhǎng)虹和康佳的比較,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,舉例：長(zhǎng)虹和康佳的比較,長(zhǎng)虹 康佳銷售凈利率 17.27% 5.01%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.61

11、 1.19總資產(chǎn)報(bào)酬率 10.6% 5.97%權(quán)益乘數(shù) 1.7 3.17凈資產(chǎn)收益率 18.27% 18.92%,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,傳統(tǒng)杜邦分析的缺陷：以A公司為例,會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)2000年年報(bào)出具了無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。年報(bào)認(rèn)為，審計(jì)報(bào)告真實(shí)、客觀、準(zhǔn)確地反映了公司的財(cái)務(wù)狀況。

12、 經(jīng)過(guò)全體員工的共同努力， 2000年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9.09億元，凈利潤(rùn)4.18億元， 分別比上年增長(zhǎng)136.72％和226.56％。在總股本擴(kuò)張一倍的基礎(chǔ)上，取得了每股0.827 元的好成績(jī)，超額完成了凈利潤(rùn)翻一番的奮斗目標(biāo)。公司被中證·亞商評(píng)選為“第二屆中國(guó)最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強(qiáng)”第38位；被香港《亞洲周刊》評(píng)為“2000年中國(guó)大陸一百大上市企業(yè)排行榜”第8名。 2000年，黨和國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人江澤民、胡錦

13、濤、李嵐清等先后來(lái)公司視察，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理給予了高度評(píng)價(jià)和肯定。新華社、《人民日?qǐng)?bào)》、中央電視臺(tái)等全國(guó)多家新聞媒體先后發(fā)表400余篇（條）報(bào)道，其中《人民日?qǐng)?bào)》三次頭版頭條和二版頭條加編者按予以重點(diǎn)報(bào)道；中央電視臺(tái)也多次對(duì)公司進(jìn)行專題報(bào)道。國(guó)內(nèi)、國(guó)際新聞媒體的關(guān)注，形成了對(duì)公司全方位的監(jiān)督與宣傳，對(duì)樹(shù)立公司良好的社會(huì)公眾形象起到了重要作用。

14、 ----------------摘自A公司2000年年報(bào),高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo),高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,注1：現(xiàn)金流量偏離標(biāo)準(zhǔn)異常嚴(yán)重，通過(guò)追查應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目，發(fā)現(xiàn)1998年在應(yīng)收賬款上沉淀資金達(dá)到了2.04億元，占全部收入的三分之一。按照常規(guī)推斷，第二年收回應(yīng)收款時(shí)，這一比率應(yīng)當(dāng)大于1，但是1999年仍然小于0，這就非常不正常了。,現(xiàn)金流量分析指標(biāo),高級(jí)財(cái)務(wù)管理

15、 2015,,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量不能對(duì)流動(dòng)負(fù)債有任何保障作用，甚至不足以支付本年度的利息。企業(yè)的償債能力存在較為嚴(yán)重的問(wèn)題。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,1998年公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為-2079萬(wàn)元，投資現(xiàn)金凈流量為-1.23億元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為1.21億元，現(xiàn)金凈流量為-2295萬(wàn)元。 公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有給企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流入，這樣企業(yè)購(gòu)置設(shè)備等投資活動(dòng)需要的大量資金都必須通過(guò)新增籌資渠道來(lái)解決。 我們

16、可以看到，盡管公司想方設(shè)法籌集了3.5億元現(xiàn)金（發(fā)行債券3000萬(wàn)元，借款3.2億元）仍然不能滿足企業(yè)現(xiàn)金支出的需要。,現(xiàn)金流量構(gòu)成分析,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,,到1999年更是變本加厲，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量-5575052元，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-372170118元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量655814690元，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)仍然不能產(chǎn)生現(xiàn)金流量，巨額投資所需的資金仍然是通過(guò)外部籌資。從報(bào)表上可以看到，當(dāng)期籌資現(xiàn)金凈流量達(dá)到了6.

17、5億元。深入分析就可以發(fā)現(xiàn)1999年該公司實(shí)際融資額達(dá)到了9.5億元（其中吸收權(quán)益性投資3億元，債券發(fā)行8000萬(wàn)元，借款5.7億元），公司該年用于還債和支付利息的現(xiàn)金就達(dá)到了2.9億元。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,,從現(xiàn)金流量分析的三個(gè)方面看，該公司是一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，盈余質(zhì)量低劣，靠借款度日的公司。這個(gè)公司是？因造假而臭名昭著的銀廣夏。運(yùn)用現(xiàn)金流量分析可以使貸款人面對(duì)美麗的神話保持清醒的頭腦，規(guī)避貸款風(fēng)險(xiǎn)。,高級(jí)財(cái)

18、務(wù)管理 2015,改進(jìn)杜邦分析系統(tǒng)之一,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)—財(cái)務(wù)模式,綜合評(píng)分系統(tǒng)選擇具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)各種指標(biāo)要兼顧確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值與標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值計(jì)算綜合分?jǐn)?shù),,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)—財(cái)務(wù)模式,綜合評(píng)分系統(tǒng)的幾個(gè)例子,沃爾評(píng)分法,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司 的評(píng)分系統(tǒng),高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,*社會(huì)貢

19、獻(xiàn)總額=工資+利息費(fèi)用+勞保退休金及其他福利+稅+ 凈利潤(rùn),財(cái)政部《企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》的10個(gè)指標(biāo),高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)模式,由于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)共同使用傳統(tǒng)會(huì)計(jì)計(jì)量方法，可操作性強(qiáng)，具有較高的可比性；它們有因會(huì)計(jì)計(jì)量所導(dǎo)致的一些共同的局限： 人為操縱性強(qiáng) 短期性強(qiáng)，缺乏對(duì)將來(lái)的定位 沒(méi)有考慮投入資本的成本,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)—價(jià)值模式,從股東財(cái)富與價(jià)值的角度來(lái)進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的模式

20、典型方法： 股票價(jià)格與MVA ----簡(jiǎn)單而又復(fù)雜的評(píng)價(jià)方法 EVA----傳統(tǒng)利潤(rùn)指標(biāo)的調(diào)整,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,股票價(jià)格與MVA,從股東的角度來(lái)看，他們最為關(guān)注自身的財(cái)富是否得到了增長(zhǎng)。股東的財(cái)富是否增加可用市場(chǎng)價(jià)值增加值（Market Value Added, MVA）來(lái)表示，其計(jì)算公式為 MVA=市場(chǎng)價(jià)值 - 總資本投入,債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值+股票的市場(chǎng)價(jià)值,高級(jí)財(cái)務(wù)管理

21、 2015,通用汽車和墨克制藥公司的比較,1988年《商業(yè)周刊》按市值的排名中：通用和墨克分別以250億元的市值位列第6、7位；MVA的排名中，通用損失200億元的價(jià)值，而墨克創(chuàng)造200億元的價(jià)值,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,評(píng)價(jià)MVA,從原理上看，MVA是評(píng)價(jià)股東財(cái)富創(chuàng)造的準(zhǔn)確方法，它勝過(guò)其他任何方法。MVA僅限于從外部對(duì)上市公司進(jìn)行整體評(píng)價(jià)。在評(píng)價(jià)公司內(nèi)部各個(gè)局部的業(yè)績(jī)方面，MVA是無(wú)能為力的。由于MVA自身的缺陷，管理

22、者不得不采用一些與MVA聯(lián)系緊密的內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。因此，許多公司將利潤(rùn)類指標(biāo)（如每股收益、利潤(rùn)額等）作為首選的內(nèi)部指標(biāo)，并按其增長(zhǎng)給管理者以獎(jiǎng)勵(lì)。但是，現(xiàn)實(shí)中沒(méi)有可信的證據(jù)說(shuō)明利潤(rùn)決定股東財(cái)富，卻有大量的相反證據(jù)。比如，一些公司為了不斷地取悅股東，不惜采取那些能夠提高賬面利潤(rùn)但卻毀壞價(jià)值的行動(dòng)，近期發(fā)生在美國(guó)公司中的財(cái)務(wù)丑聞就是最好的例證。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,EVA評(píng)價(jià)方法,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,EVA評(píng)價(jià)方法

23、,EVA的基本原理經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是從稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的所有資金成本后的真實(shí)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。EVA指標(biāo)背后的邏輯是，企業(yè)所運(yùn)用的每一分錢，無(wú)論是募股資金還是債務(wù)資金—也就是說(shuō)無(wú)論來(lái)自股權(quán)投資還是債權(quán)投資者—都有其成本。只有企業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)超出這些成本后有余額，才是真正為投資者創(chuàng)造了財(cái)富。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,EVA評(píng)價(jià)方法,EVA的計(jì)算 EVA=經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-資本（債務(wù)和股權(quán)投資）成本

24、EVA=NOPAT－kw×（TC）或： EVA=投入資本額×（投入資本收益率 - 加權(quán)平均資本成本）,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,稅后凈利潤(rùn)的調(diào)整,思騰思特咨詢中國(guó)公司在中國(guó)資本市場(chǎng)所推出的“中國(guó)上市公司財(cái)富創(chuàng)造和毀滅排行榜”主要是基于如下會(huì)計(jì)調(diào)整事項(xiàng)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋財(cái)務(wù)費(fèi)用＋當(dāng)年計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備＋當(dāng)年計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備＋當(dāng)年計(jì)提的長(zhǎng)短期投資/委托貸款減值準(zhǔn)備－EVA稅收調(diào)整,高

25、級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,評(píng)價(jià)EVA,EVA充分考慮了權(quán)益資本的成本 EVA減少了利潤(rùn)操縱的可能性 EVA可以一定程度減輕短期行為 EVA對(duì)分部的考核更合理,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,EVA與傳統(tǒng)方法在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)上的比較,青島啤酒EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià).doc 網(wǎng)易財(cái)經(jīng)頻道-揭開(kāi)長(zhǎng)虹利潤(rùn)的面紗.htm,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,EVA與 MVA,在理論上，MVA與EVA之間存在這樣的聯(lián)系： 市場(chǎng)增加值（

26、MVA）=未來(lái)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的折現(xiàn)值。 市場(chǎng)增加值（MVA）直接反映了公司通過(guò)股市為股東創(chuàng)造或毀壞了多少財(cái)富，它是市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)獲取經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）能力的預(yù)期的反映。 在越有效的股票市場(chǎng)上，企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值就越吻合，市場(chǎng)增加值就越能反映公司現(xiàn)在和未來(lái)獲取經(jīng)濟(jì)增加值的能力。換句話說(shuō)，在越有效的資本市場(chǎng)，兩者的正相關(guān)性越高。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,中國(guó)上市公司MVA/EVA的相關(guān)性,高級(jí)財(cái)務(wù)管理

27、 2015,EVA的應(yīng)用,美國(guó)管理咨詢公司思騰思特(Stern Stewart ＆ Co.)在美國(guó)《財(cái)富》雜志上的上市公司《財(cái)富創(chuàng)造和毀滅排行榜》已經(jīng)進(jìn)入了第12個(gè)年頭?？梢哉f(shuō)，EVA（Economic Value Added，經(jīng)濟(jì)增加值）概念的普及和廣泛被接受，在美國(guó)資本市場(chǎng)過(guò)去十幾年的進(jìn)一步成熟和演變中起了相當(dāng)重要的作用。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,評(píng)價(jià)價(jià)值模式,價(jià)值模式站在股東的角度來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績(jī)，能夠有效地將企業(yè)戰(zhàn)略與

28、日常業(yè)務(wù)決策與激勵(lì)機(jī)制有機(jī)地聯(lián)系在一起，最終為股東創(chuàng)造財(cái)富。盡管價(jià)值模式試圖建立一種優(yōu)于財(cái)務(wù)模式的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，但是，它的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要還是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的調(diào)整計(jì)算出來(lái)的貨幣量指標(biāo)。由于對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的考慮不足，價(jià)值模式無(wú)法控制企業(yè)的日常業(yè)務(wù)流程。同時(shí)，價(jià)值模式也沒(méi)有充分考慮企業(yè)的其他利益相關(guān)者。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)—戰(zhàn)略模式,戰(zhàn)略模式以戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，通過(guò)指標(biāo)間的各種平衡關(guān)系以及戰(zhàn)略指標(biāo)或關(guān)鍵指標(biāo)的選取來(lái)體現(xiàn)出企業(yè)

29、不同利益相關(guān)者的期望，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。相對(duì)于財(cái)務(wù)模式和價(jià)值模式，戰(zhàn)略模式最大的突破就是引入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)。典型代表：平衡計(jì)分卡（Balanced Scorecard，BSC）,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,1996年1/2月號(hào)：《把平衡計(jì)分卡作為戰(zhàn)略管理體系的基石》,1993年9/10 月號(hào)：《平衡計(jì)分卡的實(shí)際應(yīng)用》,平衡計(jì)分卡的產(chǎn)生,羅伯特·S·卡普蘭，戴維·P·諾頓

30、,1992年1/2月號(hào) ：《平衡計(jì)分卡：良好績(jī)效的測(cè)評(píng)體系》,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,平衡計(jì)分卡的評(píng)價(jià)內(nèi)容,平衡計(jì)分卡從四個(gè)方面評(píng)價(jià)企業(yè) 財(cái)務(wù) 顧客 內(nèi)部經(jīng)營(yíng)過(guò)程 學(xué)習(xí)與創(chuàng)新,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,,,,,平衡計(jì)分卡—財(cái)務(wù),財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示了公司的戰(zhàn)略及其執(zhí)行是否有助于利潤(rùn)的增加。典型的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本報(bào)酬率、現(xiàn)金流量和經(jīng)濟(jì)增加值等。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理

31、 2015,平衡計(jì)分卡—顧客,顧客所關(guān)心的事情有四類：時(shí)間、質(zhì)量、性能和服務(wù)成本。平衡計(jì)分卡要求經(jīng)理們把自己為顧客服務(wù)的承諾轉(zhuǎn)化為具體的測(cè)評(píng)指標(biāo)，這些指標(biāo)應(yīng)能真正反映與顧客有關(guān)的因素。典型的指標(biāo)包括：顧客滿意程度、顧客保持程度、新顧客的獲得、顧客盈利能力、市場(chǎng)占有率、重要顧客的購(gòu)買份額等。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,平衡計(jì)分卡—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)過(guò)程,戰(zhàn)略管理以顧客為導(dǎo)向，優(yōu)異的顧客績(jī)效與組織的研發(fā)、生產(chǎn)、售后服務(wù)密不可分，經(jīng)理必須從內(nèi)

32、部?jī)r(jià)值鏈分析入手，對(duì)企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行考察。典型的指標(biāo)包括影響新產(chǎn)品引入、周轉(zhuǎn)期、質(zhì)量、雇員技能和生產(chǎn)率的各種因素。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,平衡計(jì)分卡—學(xué)習(xí)和創(chuàng)新,公司創(chuàng)新、提高和學(xué)習(xí)的能力，是與公司的價(jià)值直接相連的。也就是說(shuō)，只有通過(guò)持續(xù)不斷地開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，為顧客提供更多價(jià)值并提高經(jīng)營(yíng)效率，公司才能打入新市場(chǎng)，增加收入和利潤(rùn)，才能壯大發(fā)展，從而增加股東價(jià)值。典型的指標(biāo)有：開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品所需時(shí)間、產(chǎn)品成熟過(guò)程所需時(shí)間、銷售比重較大的產(chǎn)

33、品的百分比、新產(chǎn)品上市時(shí)間等。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,平衡計(jì)分卡對(duì)戰(zhàn)略的支撐作用,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,“一種戰(zhàn)略平衡計(jì)卡制度不僅來(lái)源于公司的戰(zhàn)略，反過(guò)來(lái)也應(yīng)反映出公司的戰(zhàn)略，實(shí)行戰(zhàn)略平衡計(jì)分卡制度的企業(yè)不能只看到戰(zhàn)略平衡計(jì)分卡的表面現(xiàn)象，更應(yīng)看到它的實(shí)質(zhì)，看到戰(zhàn)略平衡計(jì)分卡的目標(biāo)和衡量手段背后的公司戰(zhàn)略，如果戰(zhàn)略平衡計(jì)分卡制度表現(xiàn)出足夠的透明，則足可以把公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)橐徽讟I(yè)績(jī)?cè)u(píng)估手段?！?

34、 -----卡普蘭,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,平衡計(jì)分卡的重大貢獻(xiàn),“五大平衡”財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的平衡。企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)和短期目標(biāo)的平衡。結(jié)果性指標(biāo)與動(dòng)因性指標(biāo)之間的平衡。企業(yè)組織內(nèi)部群體與外部群體的平衡。領(lǐng)先指標(biāo)與滯后指標(biāo)之間的平衡。,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,因果關(guān)系鏈,財(cái)務(wù),投資報(bào)酬率,客戶,客戶忠誠(chéng)度,內(nèi)部經(jīng) 營(yíng)過(guò)程,按時(shí)交貨,學(xué)習(xí)和 創(chuàng)新,員工的技術(shù),周轉(zhuǎn)

35、時(shí)間和產(chǎn)品質(zhì)量,,,,,,,,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,平衡計(jì)分卡的應(yīng)用,金碟公司的平衡計(jì)分卡,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,金蝶的戰(zhàn)略,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,金蝶的戰(zhàn)略,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,三種評(píng)價(jià)模式的比較,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,企業(yè)集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基本方法,責(zé)任中心及其業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法 企業(yè)集團(tuán)業(yè)

36、績(jī)?cè)u(píng)價(jià),高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,企業(yè)集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),平衡計(jì)分卡的綜合運(yùn)用,高級(jí)財(cái)務(wù)管理 2015,平衡計(jì)分卡對(duì)集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的啟發(fā),將與戰(zhàn)略業(yè)績(jī)相關(guān)的驅(qū)動(dòng)因素納入評(píng)價(jià)范圍，以發(fā)揮業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的導(dǎo)向作用，并使戰(zhàn)略實(shí)施處于受控狀態(tài)。平衡計(jì)分卡提供了完成目標(biāo)的方向及框架性思路，它強(qiáng)調(diào)的是通過(guò)目標(biāo)來(lái)激勵(lì)下屬創(chuàng)造性地完成目標(biāo)，因而更有利于發(fā)揮所屬企業(yè)的主觀能動(dòng)性。需改變傳統(tǒng)的單獨(dú)由財(cái)務(wù)人員設(shè)計(jì)并監(jiān)督業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)運(yùn)行的方式，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的設(shè)