股票市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)的實(shí)證與實(shí)驗(yàn)研究.pdf

1、隨著股票市場(chǎng)異?，F(xiàn)象的不斷涌現(xiàn),傳統(tǒng)金融理論對(duì)此無(wú)法做出合理的解釋,行為金融理論開始迅速發(fā)展.1985年DeBondt與Thaler發(fā)表了《股票市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)了么》,得出美國(guó)股票市場(chǎng)存在過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象,揭開了行為金融與傳統(tǒng)金融的相互斗爭(zhēng)與融合發(fā)展的序幕.目前,行為金融學(xué)成為各國(guó)學(xué)者研究的熱點(diǎn),也是一個(gè)難點(diǎn).在此,該文對(duì)行為金融理論中的過(guò)度反應(yīng)假設(shè)進(jìn)行了研究,對(duì)中國(guó)上海股票市場(chǎng)進(jìn)行了過(guò)度反應(yīng)檢驗(yàn).同時(shí),該文創(chuàng)新性的引進(jìn)實(shí)驗(yàn)金融學(xué)方法,進(jìn)行了人

2、工股票市場(chǎng)模擬,進(jìn)而研究了實(shí)驗(yàn)市場(chǎng)中股票價(jià)格的趨勢(shì),去發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)是否存在過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象,以及不同市場(chǎng)出清機(jī)制下的市場(chǎng)之間價(jià)格變化的區(qū)別.從而,對(duì)中國(guó)行為金融研究與發(fā)展起到了積極的作用.該文主要是從以下四個(gè)部分展開研究的:第一部分對(duì)現(xiàn)今國(guó)外行為金融理論的發(fā)展及內(nèi)涵進(jìn)行了概括性總結(jié).主要是對(duì)行為金融學(xué)的產(chǎn)生背景、發(fā)展歷史進(jìn)行了綜述,同時(shí)也對(duì)行為金融理論的基本內(nèi)容和發(fā)展前景進(jìn)行了闡述.第二部分主要對(duì)國(guó)外人工市場(chǎng)的工作進(jìn)行了詳細(xì)的介紹和綜述工作.基

3、于agents的人工市場(chǎng)是一種新興的用于對(duì)市場(chǎng)行為和結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究的方法,這種方法不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)方法,它不但可以對(duì)理性行為進(jìn)行研究,同時(shí)可以對(duì)非完全理性行為進(jìn)行分析.第三部分對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)研究情況進(jìn)行了簡(jiǎn)要介紹,提出了作者的觀點(diǎn)和看法,同時(shí)引進(jìn)事件研究法對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證分析;得出了中國(guó)上海股票市場(chǎng)存在過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象的結(jié)論.第四部分分別對(duì)報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)價(jià)格出清機(jī)制和指令驅(qū)動(dòng)價(jià)格出清機(jī)制進(jìn)行了闡述,并給出了模擬實(shí)驗(yàn)的方法,從而對(duì)這兩