中國(guó)股票市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象及其成因研究.pdf

1、隨著股票市場(chǎng)異?，F(xiàn)象的不斷涌現(xiàn)，傳統(tǒng)金融理論對(duì)此無(wú)法做出合理的解釋?zhuān)袨榻鹑诶碚撻_(kāi)始迅速發(fā)展。1985年DeBondt與Thaler發(fā)表了《股票市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)了么?》，得出美國(guó)股票市場(chǎng)存在過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象，揭開(kāi)了行為金融與傳統(tǒng)金融的相互斗爭(zhēng)與融合發(fā)展的序幕。目前，行為金融學(xué)成為各國(guó)學(xué)者研究的一個(gè)熱點(diǎn)和難點(diǎn)。 本文歸納和分析了國(guó)內(nèi)相關(guān)研究的特點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上，選取1997-2004年上海證券交易所的所有股票交易數(shù)據(jù)，對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)

2、進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)；總共8年的數(shù)據(jù)，時(shí)間跨度相對(duì)較長(zhǎng)，樣本股票數(shù)量足夠多；而且可以構(gòu)成完整獨(dú)立的形成期和檢驗(yàn)期，實(shí)證結(jié)果更加準(zhǔn)確。同時(shí)，利用Zarowin的研究方法，對(duì)過(guò)度反應(yīng)的成因進(jìn)行了實(shí)證分析，找出了影響中國(guó)股票市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象的原因。研究結(jié)果表明，中國(guó)股票市場(chǎng)的確存在過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象，其形成期為2年；通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)過(guò)度反應(yīng)的主要成因是規(guī)模效應(yīng)，而非月歷效應(yīng)。從而，對(duì)中國(guó)行為金融研究與發(fā)展起到了積極的作用。 第一部分對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行