我國開放式基金費率結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、自2001年9月中國第一支開放式基金華安創(chuàng)新基金發(fā)行以來,中國開放式基金經(jīng)歷了兩年多的發(fā)展,市場環(huán)境和投資者理念也日趨成熟.學術(shù)界,基金管理公司和基金投資者對開放式基金的研究也相對完善和系統(tǒng).但是對于開放式基金費率結(jié)構(gòu)的研究卻一直沒有受到重視.開放式基金的費率結(jié)構(gòu)的研究具有重要的意義,對于基金管理公司來說,它與基金的流動性,管理人激勵機制和基金收益密切相關(guān);對于基金投資者來說,它直接關(guān)系到投資者購買基金所付出的短期和長期成本.隨著中國開

2、放式基金市場的進一步發(fā)展,基金管理者和投資者都必將對開放式基金的費率結(jié)構(gòu)提出進一步的要求,因此,該文將圍繞開放式基金的費率結(jié)構(gòu)這一中心,分析國內(nèi)外費率結(jié)構(gòu)的發(fā)展歷程,特點和趨勢以及開放式基金費率結(jié)構(gòu)的影響因素,對中國開放式基金費率結(jié)構(gòu)的設(shè)計提出建議.首先該文將對國外和國內(nèi)開放式基金的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢進行介紹和分析,開放式基金在國外的迅速發(fā)展和市場成熟度,以及在中國市場發(fā)展兩年多以來所顯示的蓬勃生機,都促使我們更加關(guān)注對于開放式基金研究的系

3、統(tǒng)化;然后該文對開放式基金費率結(jié)構(gòu)的構(gòu)成因素進行了分析,它分為基金持有人費用和基金年度運作費用兩大類,該文對于美國開放式基金費率構(gòu)成因素各部分的發(fā)展特點和趨勢進行了歸納,并對中美開放式基金費率結(jié)構(gòu)的構(gòu)成因素進行了橫向的比較,以更好的借鑒成熟市場中開放式基金費率結(jié)構(gòu)的優(yōu)點;接下來該文對開放式基金費率結(jié)構(gòu)的相關(guān)影響因素進行分析,論證了開放式基金的費率和開放式基金的基金規(guī)模,流動性,管理人激勵和投資風格都具有很強的相關(guān)性,并采用中國市場上20

4、03年1月1日至2003年6月30日17家開放式基金的中報數(shù)據(jù)對開放式基金費率結(jié)構(gòu)影響因素做了實證分析,以檢驗在中國市場上最終影響開放式基金費率結(jié)構(gòu)的因素,其結(jié)果支持該文之前的論證,即開放式基金的費率與上述的影響因素具有較強的相關(guān)性;最后該文對中國開放式基金的費率結(jié)構(gòu)的設(shè)計做出建議,分別設(shè)計了開放式基金的管理費用模式,申購費、12b-1費用模式和贖回費用模式,以期對于基金管理公司的費用模式選擇和基金投資者的投資選擇提供參考.該文首次運用