股權(quán)分置改革對上市公司盈利能力影響研究【開題報告】

1、0開題報告開題報告股權(quán)分置改革對上市公司盈利能力影響研究股權(quán)分置改革對上市公司盈利能力影響研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預期目標研究意義：近幾年來，隨著市場的發(fā)展，我國資本市場規(guī)范化建設(shè)越來越熱，股權(quán)分置改革作為資本市場真正進入規(guī)范發(fā)展的一個制度基礎(chǔ)，已成為資本市場研究的一大熱點。2005年4月29日中國證監(jiān)會發(fā)出《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，揭開了我國股權(quán)分置改革的序幕，而這表明此次股權(quán)分置改革勢在必行、勢在必得，也

2、必將極大穩(wěn)定市場信心為股市穩(wěn)定、健康發(fā)展奠定強大的政策基礎(chǔ)和制度保證。但股權(quán)分置改革對上市公司盈利能力產(chǎn)生何種影響，目前學者們對此并沒有達成共識。為了找出適合我國上市公司發(fā)展的最優(yōu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，力求發(fā)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司盈利能力之間的關(guān)系，以其對于公司融資行為，優(yōu)化公司治理模式，改進公司經(jīng)營管理，提高公司盈利能力，實現(xiàn)企業(yè)價值目標，提供有價值的參考。因此研究我國股權(quán)分置改革，股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司盈利能力之間的關(guān)系及其影響，具有重要的理論和現(xiàn)實意

3、義。預期目標：本文在參照國內(nèi)外已有研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，從股權(quán)分置產(chǎn)生的由來入手，結(jié)合上市公司股權(quán)分置改革的現(xiàn)狀，了解股權(quán)分置改革對股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響以及股權(quán)結(jié)構(gòu)對上市公司盈利能力的影響，來探討股權(quán)分置改革以后，參加改革的公司利用資源的效率能否提高，公司價值能否提高，公司的盈利能力能否提高，從而為上市公司是否進行股權(quán)分置改革，如何進行股權(quán)分置改革和股權(quán)分置改革后如何提高上市公司盈利能力提供一定的建設(shè)性意見。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀隨著市場的發(fā)展，我國

4、資本市場規(guī)范化建設(shè)越來越熱，股權(quán)分置改革作為資本市場真正進入規(guī)范發(fā)展的一個制度基礎(chǔ)，已成為資本市場研究的一大熱點。股權(quán)分置改革逐漸成為優(yōu)化資源配置，改進公司經(jīng)營管理，提高公司盈利能力，實現(xiàn)企業(yè)價值目標的重要手段。目前國內(nèi)外學者關(guān)于上市公司進行股權(quán)分置改革主要集中在股權(quán)分置中有關(guān)問題的研究，而對上市公司股權(quán)分置改革后對上市公司盈利能力影響的研究則較少。國內(nèi)在上市公司股權(quán)分置改革對盈利能力影響這一研究領(lǐng)域有以下：于蕾（2005）在《四家股權(quán)

5、分置改革試點方案評價》中提出“解決股權(quán)分置的重點在于如何對流通股東進行補償，而補償方案的關(guān)鍵在于非流通股每股估值的確定。非流通股每股估值是個非常復雜的過程，每個企業(yè)都有自己的特2業(yè)的變化趨勢都各不相同。每股收益先降后升和每股經(jīng)營現(xiàn)金凈額都略有上升，說明經(jīng)過股權(quán)分置改革上市公司的總體盈利能力有所改善，但是凈資產(chǎn)收益率大幅下降，說明電子行業(yè)上市公司利用自有資金實現(xiàn)盈利的能力較差。國外對于這領(lǐng)域有著另外的看法：Shleifer股價上漲帶來的財

6、富使控股股東和中小股東的利益趨于一致，他們具有足夠的激勵去收集信息并有效監(jiān)督管理層，避免了股權(quán)高度分散情況下的“免費搭車”。此外，大股東在某些情況下直接參與經(jīng)營管理，解決了外部股東和內(nèi)部管理層之間在投資機會、業(yè)績表現(xiàn)“信息不對稱，的問題可見，控股股東既有動機去追求公司價值最大化，又有能力對企業(yè)管理層施加足夠的控制以實現(xiàn)自身利益，較好地解決了傳統(tǒng)的代理問題，因而股權(quán)集中型公司相對于股權(quán)分散型公司具有較高的盈利能力和市場表現(xiàn)。Johnson

7、等（2000）認為，股權(quán)集中會造成大股東與中小股東之間的嚴重代理問題，大股東傾向于利用手中的控制權(quán)，通過一種地下通道（Tunneling）的方式從上市公司中轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和利潤，從而造成對中小股東利益的侵害。Pedersen和Thomsen（1999）考察了歐洲12國435家大公司，認為股權(quán)集中度與公司凈資產(chǎn)收益率呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。股權(quán)分置問題是我國有特色社會主義市場經(jīng)濟過程中形成的特有問題，我國企業(yè)實行股權(quán)分置改革，是規(guī)范資本市場的一大基

8、礎(chǔ)，那么股權(quán)分置改革究竟能不能對上市公司盈利能力產(chǎn)生積極的影響，值得更多人去研究。3.參考文獻[1]于蕾四家股權(quán)分置改革試點方案評價[J]北京金融，2005（8）[2]徐芳股權(quán)分置改革對上市公司經(jīng)營績效的影響研究[D]成都：西南財經(jīng)大學2007.[3]江南春股權(quán)分置改革與公司盈利能力的實證檢驗[J]統(tǒng)計與咨詢，2008（3）[4]常永波股權(quán)分置改革對企業(yè)經(jīng)營績效影響分析[D]北京：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學2008.[5]楊怡股權(quán)分置改革對上市公