證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)控制分析.pdf

1、理論上完全多樣化的證券投資組合可以完全規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但是，當(dāng)投機(jī)行為普遍存在時(shí)，如果我們維持一種均衡的方式對(duì)一個(gè)固定的組合進(jìn)行投資將不利于獲得更大的投資收益，管理投資組合既要控制非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也要采取措施規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 本文利用威廉．夏普的單指數(shù)模型，收集上海證券市場(chǎng)1996年5月1日至2004年8月13日期間的530個(gè)證券的周收盤(pán)價(jià)，利用EXCEL計(jì)算出這些證券的α值和β系數(shù)，使用統(tǒng)計(jì)分析和實(shí)證分析方法，得到長(zhǎng)期β系數(shù)值介于0

2、～1.5之間，短期β系數(shù)具有較大的波動(dòng)性，長(zhǎng)期β和上升β具有較好的穩(wěn)定性等上海證券市場(chǎng)中參數(shù)的統(tǒng)計(jì)特性。經(jīng)時(shí)間序列回歸分析，β系數(shù)和實(shí)際收益之間沒(méi)有明顯的線(xiàn)性相關(guān)關(guān)系，因而，CAPM模型無(wú)法直接應(yīng)用分析我國(guó)證券市場(chǎng)中投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。根據(jù)β系數(shù)的統(tǒng)計(jì)規(guī)律構(gòu)建投資組合可以事先控制投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，并設(shè)計(jì)了控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的30天移動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差分析法，以動(dòng)態(tài)控制投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)事后的即時(shí)控制。該方法能夠有效識(shí)別大盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)水平，從