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文檔簡介
1、隨著經(jīng)濟全球化與金融一體化的快速發(fā)展,金融業(yè)的穩(wěn)定性在下降,金融市場呈現(xiàn)出前所未有的波動,在這種日趨波動的經(jīng)濟、金融環(huán)境下,金融風(fēng)險管理越來越重要,成為金融及至所有企業(yè)生存和發(fā)展的能力之一。 目前國內(nèi)金融機構(gòu)普遍采用VaR體系來進行市場風(fēng)險管理,但計算VaR可采用的模型多種多樣,究竟哪種模型更符合中國的市場運行規(guī)律,理論界和實務(wù)界均未給出答案。 利用VaR技術(shù)度量市場風(fēng)險,關(guān)鍵是如何刻畫金融資產(chǎn)收益率的分布。本文就上證A
2、股收益率序列的統(tǒng)計特征進行實證分析,比較現(xiàn)有VaR模型的基礎(chǔ)上,提出了基于非參數(shù)核估計和非參數(shù)局部線性估計的VaR模型。相關(guān)結(jié)論可概括如下: 1.本文從研究上證A股收益率的特性入手,進行實證分析。運用均值、標準差、偏度及峰度等描述性統(tǒng)計變量對股票收益率波動的基本統(tǒng)計特征進行分析;最后檢驗了收益率序列的自相關(guān)性、正態(tài)性與方差時變性。得出上證A股收益率不服從正態(tài)分布,是有偏的,有峰的,且具有厚尾性;在一長時間段內(nèi)存在自相關(guān)性,但相關(guān)
3、性很。弱;方差是時變的。 2.比較現(xiàn)有VaR模型的基礎(chǔ)上,引用葉阿忠的《非參數(shù)計量經(jīng)濟學(xué)》理論知識,提出應(yīng)用其中的核估計和局部線性估計理論進行VaR估計。 3.以上證A股收益率序列進行實證分析,用現(xiàn)有的VaR模型及非參數(shù)核估計和非參數(shù)局部線性估計的VaR模型測算了上證A股市場收益率的風(fēng)險值,并使用巴塞爾委員會規(guī)定的事后檢驗方法對各種VaR模型進行了有效性檢驗,對各種VaR模型的優(yōu)劣進行了分析評判。得到結(jié)論:非參數(shù)核估計和
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