我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性的實(shí)證研究.pdf

1、公司理財(cái)中的一個(gè)古老而又重要的問題是，資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間到底存在什么樣的互動(dòng)關(guān)系。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同角度提出了不同的資本結(jié)構(gòu)理論，但迄今為止還沒有得到一個(gè)唯一性的結(jié)論。研究資本結(jié)構(gòu)的目的在于，為與企業(yè)有契約關(guān)系的各利益相關(guān)者之間的利益沖突、相互作用機(jī)制以及這種沖突與公司績(jī)效(價(jià)值)的關(guān)系提供理論解釋和預(yù)言，在實(shí)踐中為資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、改進(jìn)治理結(jié)構(gòu)提供理論指導(dǎo)。本文共分為六個(gè)部分： 第一章引言。主要介紹了本研究的理論和現(xiàn)實(shí)背景，

2、概括地闡述了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論研究的發(fā)展脈絡(luò)和中國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，提出本文研究的主要問題。對(duì)資本結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效的概念范疇進(jìn)行界定，介紹本文實(shí)證研究的創(chuàng)新之處及方法。 第二章資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的理論述評(píng)。主要介紹了MM定理的三個(gè)理論模型，權(quán)衡理論和后權(quán)衡理論，以及新資本結(jié)構(gòu)理論的代表性理論模型。 第三章資本結(jié)構(gòu)影響公司績(jī)效的理論分析。主要介紹了由于不完備契約造成的公司代理問題，分析了資本結(jié)構(gòu)如何通過影響代理問題來達(dá)到影響公司

3、績(jī)效的目的。歸納介紹國(guó)內(nèi)在這方面已有的實(shí)證研究，提出實(shí)證研究方向。 第四章中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的實(shí)證研究。利用我國(guó)上市公司近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)建立聯(lián)立方程組模型，用三階段最小二乘法進(jìn)行回歸分析，得出中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)的結(jié)論。 第五章回歸結(jié)論的分析。從治理機(jī)制和財(cái)務(wù)因素兩方面分析負(fù)債與績(jī)效負(fù)相關(guān)的原因。對(duì)全流通和新破產(chǎn)法對(duì)負(fù)債治理機(jī)制的影響進(jìn)行了探討。 第六章對(duì)策與建議。提出了完善資本結(jié)構(gòu)、提