家電上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績效相關(guān)性研究.pdf

1、我國家電上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系研究，是一個具有重要理論價值和現(xiàn)實意義的課題。資本結(jié)構(gòu)理論是企業(yè)理論重要組成部分，其突破有利于推動企業(yè)理論的發(fā)展。隨著我國家電業(yè)的快速發(fā)展，家電企業(yè)的大量上市，本文從企業(yè)經(jīng)營最基本的要素—資金出發(fā)，探討資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)業(yè)績的影響，對于改善家電上市公司資本結(jié)構(gòu)，提高公司績效，具有十分重要的意義。
　　 目前國內(nèi)對資本結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系研究，主要對象是A股市場的所有上市公司，而現(xiàn)有的研究表明，不

2、同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異巨大，分行業(yè)研究十分必要。
　　 雖然已有學者對單個行業(yè)資本結(jié)構(gòu)和績效的關(guān)系進行過研究和探討，但其績效衡量的指標過于單一，即僅利用企業(yè)的盈利能力指標來探討其與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，而忽略了反映公司績效的償債能力、營運能力和增長能力的指標。本文在績效指標的選取和評價方面借鑒了國資委公司績效評價體系，結(jié)合前人對公司績效綜合評價體系的研究成果，選取分別代表家電上市公司盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力四個維度的11個指

3、標；然后，運用因子分析法對這11個指標進行分析，根據(jù)因子得分計算出我國家電企業(yè)綜合績效的指標Per。本文從實證的角度對我國家電上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系進行初步的研究。在綜述資本結(jié)構(gòu)和公司績效相關(guān)理論與國內(nèi)外有關(guān)實證研究文獻的基礎(chǔ)上，本文選取我國30家家電上市公司為樣本，首先分析其資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀和成因，然后以家電上市公司2006-2008年度報告的截面數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),以綜合績效指標Per為被解釋變量，以資產(chǎn)負債率和流動負債率作為資本結(jié)

4、構(gòu)的度量指標,以企業(yè)規(guī)模、流通股比率等公司特征作為控制變量，提出三個研究假設(shè)，構(gòu)建一多元線性模型和一個二次曲線模型，對2006-2008年三年的截面數(shù)據(jù)分別進行描述統(tǒng)計分析、相關(guān)分析和回歸分析,并對其實證結(jié)果進行了檢驗與分析。
　　 研究結(jié)果表明：我國家電上市公司的資產(chǎn)負債率和公司績效呈非常顯著負相關(guān)，流動負債率和公司績效顯著負相關(guān)，但僅就2006-2008年的截面數(shù)據(jù)而言，不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)區(qū)間，且三年的數(shù)據(jù)均支持以上結(jié)論。最