國有商業(yè)銀行引入外國戰(zhàn)略投資者有效性——一個(gè)公司治理分析視角.pdf

1、國有商業(yè)銀行(包括中、農(nóng)、工、建和交通銀行)在我國銀行體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，其有效運(yùn)行對(duì)整個(gè)銀行體系以及金融、經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行和發(fā)展至關(guān)重要。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革和對(duì)外開放的深化，傳統(tǒng)體制下的國有商業(yè)銀行已不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的要求。2003年來，正式啟動(dòng)了國有獨(dú)資商業(yè)銀行的股份制改革，并首次嘗試引入外國戰(zhàn)略投資者，希望籍此“改善公司治理結(jié)構(gòu)，學(xué)習(xí)和借鑒先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，從而提高國有商業(yè)銀行的管理水平和經(jīng)營效益”。 引入外國戰(zhàn)略投資者是改

2、革者在銀行業(yè)內(nèi)部和外部壓力下采取的戰(zhàn)略性行為，國內(nèi)外的改革實(shí)踐表明，這種引入外國戰(zhàn)略投資者的改革效果受多方面因素的影響，具有不確定性。因此，本文提出了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者有效性問題。良好的公司治理是國有商業(yè)銀行穩(wěn)健和有效經(jīng)營的基礎(chǔ)，改革者希望通過引入戰(zhàn)略投資者來改善國有商業(yè)銀行公司治理，并最終建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度。因此，本文選擇了公司治理角度來分析外國戰(zhàn)略投資者的有效性。 本文基于公司治理理論分析框架，認(rèn)為商業(yè)銀行公司治理不僅取決于內(nèi)

3、部和外部治理，而且與外部環(huán)境密切相關(guān)。公司治理的外部環(huán)境不僅對(duì)公司外部治理有決定性影響，同時(shí)也會(huì)影響某些內(nèi)部治理機(jī)制作用的發(fā)揮。我國國有商業(yè)銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者將會(huì)從內(nèi)部治理和外部治理兩方面發(fā)揮作用，盡管也會(huì)對(duì)治理環(huán)境產(chǎn)生影響，但由于銀行公司治理環(huán)境的改善的全局性和長(zhǎng)期性，這種改革措施的效果在短期內(nèi)存在更大的不確定性。 基于對(duì)國有商業(yè)公司治理特殊性進(jìn)行分析，本文提出了國有商業(yè)公司治理中的“政府行為”概念。構(gòu)造了引入戰(zhàn)略投資者對(duì)國有

4、商業(yè)銀行公司治理發(fā)揮影響的微觀機(jī)制，分析了引進(jìn)外國戰(zhàn)略投資者對(duì)其公司治理的具體影響途徑。并以此為基礎(chǔ)，結(jié)合對(duì)戰(zhàn)略投資者行為特征的分析，利用不完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型和不完全信息下的委托代理模型等信息經(jīng)濟(jì)學(xué)分析工具，對(duì)戰(zhàn)略投資者在國有銀行公司治理中的行為進(jìn)行了模擬，對(duì)影響其合作的因素進(jìn)行分析。分析結(jié)果表明，在短期(戰(zhàn)略投資者股權(quán)鎖定期)，外國戰(zhàn)略投資者只會(huì)消極地參與國有銀行公司治理，或是將合作局限于有限范圍，有效性有限：影響其參與公司治理合作