投資者對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的治理作用.pdf

1、中國(guó)銀行業(yè)經(jīng)過(guò)20多年的改革,雖然取得了一定的成績(jī),但國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力依然不強(qiáng),其中由單一股權(quán)結(jié)構(gòu)造成的公司治理機(jī)制落后是根本原因。在國(guó)際金融一體化進(jìn)程加快,中國(guó)加入WTO的背景下,為使國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行更好地適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求,更好地迎接銀行業(yè)全面開(kāi)放所帶來(lái)的沖擊和挑戰(zhàn),管理層采取了兩大措施一引入境外戰(zhàn)略投資者和在境內(nèi)外發(fā)行上市,來(lái)豐富國(guó)內(nèi)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu),以期通過(guò)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離,以及股權(quán)制衡達(dá)到強(qiáng)化監(jiān)督約束機(jī)制的目的,進(jìn)而提

2、高銀行業(yè)的公司治理水平。
　　 在實(shí)踐中,為改變國(guó)內(nèi)銀行單一股權(quán)結(jié)構(gòu)所做的這兩方面努力是僅僅留于表面還是切實(shí)幫助改善了公司治理狀況,是一個(gè)需要認(rèn)真考察和檢驗(yàn)的問(wèn)題。本文以兩大措施相應(yīng)的兩類(lèi)“新”投資者,包括境外戰(zhàn)略投資者和市場(chǎng)投資者為視角,運(yùn)用實(shí)證分析的方法,檢驗(yàn)他們對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的治理作用。對(duì)境外戰(zhàn)略投資者作用的考察,我們主要從內(nèi)部治理的角度進(jìn)行,結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)從整體上來(lái)看,目前境外戰(zhàn)略投資者在改善我國(guó)股份制商業(yè)銀行的成本效

3、率、提高資產(chǎn)質(zhì)量、增加資本充足率方面的積極作用不明顯,對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的盈利能力產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。(2)從每家銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的數(shù)量來(lái)看,引入單家境外戰(zhàn)略投資者的效果要好于引入多家外資,但和沒(méi)有引入外資的銀行在經(jīng)營(yíng)效率上差別不顯著。(3)從股權(quán)結(jié)構(gòu)制約的角度看,在現(xiàn)有的最高限制分別為20％與25％的前提下,不管引入單家還是多家外資機(jī)構(gòu),外資持股比例越高,銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效越差,也就是說(shuō),境外戰(zhàn)略投資者還沒(méi)有在商業(yè)銀行公司治理方面發(fā)揮作

4、用。(4)考慮到國(guó)有商業(yè)銀行的特殊性,我們將這些銀行從樣本中除去,結(jié)果發(fā)現(xiàn)結(jié)論不變并且顯著性更強(qiáng)。對(duì)市場(chǎng)投資者作用的考察,我們主要從外部治理,即市場(chǎng)約束的角度進(jìn)行,結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)從整體上來(lái)說(shuō),投資者通過(guò)交易向管理者提供的信息越多,越有利于后者調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略,表現(xiàn)為破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的降低。(2)在投資者市場(chǎng)約束整體有效的前提下,約束作用發(fā)揮的程度取決于內(nèi)部治理的水平。實(shí)證結(jié)果表明,有沒(méi)有境外戰(zhàn)略投資者參與不會(huì)影響管理者調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略的程度,這說(shuō)明境

5、外戰(zhàn)略投資者并沒(méi)有通過(guò)加強(qiáng)銀行內(nèi)部治理使市場(chǎng)約束發(fā)揮更積極的作用。(3)按照所有權(quán)屬性,樣本銀行可以分為國(guó)有銀行、全國(guó)性股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。我們的研究發(fā)現(xiàn),投資者給予管理者的反饋信息每增加一個(gè)單位,內(nèi)部治理水平最高的城市商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)下降程度最大,股份制商業(yè)銀行居中,國(guó)有銀行的調(diào)整幅度最小。(4)用不良貸款比率代替Z值作為銀行風(fēng)險(xiǎn)代理變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),上述結(jié)論依然成立。
　　 根據(jù)我們的研究結(jié)果,在商業(yè)銀行開(kāi)放的過(guò)

6、程中,特別是在吸引境外戰(zhàn)略投資者的過(guò)程中并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果,分析其中的原因后我們提出兩點(diǎn)建議:(1)商業(yè)銀行在既想吸引戰(zhàn)略投資者又不想過(guò)多失去股權(quán)的前提下應(yīng)當(dāng)區(qū)別對(duì)待。由于國(guó)有商業(yè)銀行在金融體系中的作用舉足輕重,因此,在吸引戰(zhàn)略投資者時(shí)考慮股權(quán)的比例上限;而其他非國(guó)有控股銀行中,應(yīng)當(dāng)取消股權(quán)比例的限制,或者適當(dāng)放大比例,真正讓外資銀行的管理經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蝽樌槿氲街匈Y銀行當(dāng)中來(lái)。(2)為了確保境外戰(zhàn)略投資者在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中更優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)和成本控制,