人民幣實際均衡匯率的決定因素分析.pdf

1、從2005年7月21日人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣匯率在市場力量的作用下已開始不斷升值。銀行間即期外匯市場2007年4月16日美元兌人民幣匯率中間價為7.7220元，自匯改以來人民幣的累計升值幅度首次超過5％①，未來人民幣可能還將在市場力量的作用下保持有漲有跌的雙邊波動，進一步凸顯匯率彈性。然而，在經(jīng)濟全球化程度不斷加深的背景下，我國以“雙順差”為主要特征的國際收支的不平衡也在逐步加劇。為了實現(xiàn)外部經(jīng)濟的均衡發(fā)展，人民幣匯率的調(diào)整

2、必然成為調(diào)節(jié)國際收支的重要手段。從長期來看，將人民幣匯率調(diào)整到與實際均衡匯率保持一致的水平上，不僅有利于我國各個產(chǎn)業(yè)的平衡發(fā)展，而且有利于提高資源配置的效率和保持經(jīng)濟增長。 本文采用協(xié)整分析技術，分析了決定人民幣實際均衡匯率的基本經(jīng)濟變量；通過應用Hodrick-Prescott濾波技術，估計了1995年1季度-2005年4季度期間人民幣實際有效匯率與實際均衡匯率的偏離程度；并從理論上分析了人民幣匯率失調(diào)的原因。 主要結

3、論是：在長期里，開放度、貿(mào)易條件、勞動生產(chǎn)率對人民幣實際匯率都有著較大程度的影響且存在著長期穩(wěn)定的均衡關系。 當前，人民幣匯率升值的趨勢已經(jīng)確立。從積極的方面看，匯率升值到均衡水平會促進我國經(jīng)濟增長方式的轉變，從勞動密集型向資本依賴型進而知識創(chuàng)新依賴型轉變，從粗放型向集約型轉變。因此，培育和完善我國的外匯市場、擴大人民幣匯率的浮動區(qū)間，實行更加積極和更有應變能力的匯率政策、配合利率市場化的改革進行匯率機制改革，實現(xiàn)人民幣資本項目