人民幣對美元實(shí)際匯率的影響因素分析.pdf

1、自1994年我國的匯率改革以來，人民幣對美元一直處于單邊升值的趨勢，且升值幅度相當(dāng)明顯。尤其自2005年以后，人民幣對美元不斷升值，而在之后的2008至2014年間，人民幣對美元處于快速升值的狀態(tài)。同時國際環(huán)境變化復(fù)雜，國內(nèi)匯率制度改革正在進(jìn)行中。在當(dāng)前環(huán)境下，人民幣對美元實(shí)際匯率受哪些因素影響？影響程度如何？
　　本文主要研究人民幣對美元實(shí)際匯率的影響因素。首先，從影響因素的理論分析出發(fā)，分兩條線對人民幣對美元實(shí)際匯率的影響因素

2、進(jìn)行定性研究：一是整體上歸納主要的匯率決定理論；二是從經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、心理因素三方面歸納影響人民幣對美元實(shí)際匯率的因素。其次，用個人效用函數(shù)推導(dǎo)出人民幣對美元實(shí)際匯率的決定模型，利用2003年至2014年的季度數(shù)據(jù)，運(yùn)用協(xié)整參數(shù)估計(jì)（FMOLS法）、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解進(jìn)行實(shí)證分析。最后，綜合規(guī)范分析結(jié)論和實(shí)證研究結(jié)果為政府提出合理的建議。
　　本文的研究表明：第一，國內(nèi)產(chǎn)出水平、國內(nèi)貨幣供應(yīng)量、國內(nèi)利率水平、國內(nèi)商品價格、

3、國內(nèi)政府支出、國內(nèi)政府赤字、國內(nèi)外債水平、美國利率水平、美國政府債務(wù)和美國外債水平等是人民幣對美元實(shí)際匯率顯著的影響因素。第二，國內(nèi)產(chǎn)出水平和國內(nèi)貨幣供應(yīng)量是影響人民幣對美元實(shí)際匯率的主要因素。第三，在三個與美國有關(guān)的影響因素（美國利率水平、美國政府債務(wù)和美國外債水平）中，美國外債水平對人民幣對美元實(shí)際匯率的影響較大。第四，國內(nèi)利率水平對人民幣對美元實(shí)際匯率的影響符合利率平價理論，國內(nèi)貨幣供應(yīng)量對人民幣對美元實(shí)際匯率的影響符合購買力平價