我國國債利率期限結(jié)構(gòu)理論研究及實(shí)證分析.pdf

1、本文試圖通過分析國內(nèi)外理論界對利率期限結(jié)構(gòu)研究方法的差異,并探索使用自己的方法對我國國債利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)證分析,以使先進(jìn)的理論方法與中國的實(shí)際相接軌,并探索適合我國國債收益率的建模方法.研究期限結(jié)構(gòu)就是研究利率與時(shí)間或者期限的函數(shù)關(guān)系.而在眾多的利率中,對基準(zhǔn)利率的期限結(jié)構(gòu)的研究無疑最具價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義.所謂基準(zhǔn)利率是指對其他金融市場的形成和變動(dòng)具有決定性影響作用的利率.利率市場化的關(guān)鍵是要在由眾多利率組成的利率體系中確定一個(gè)基準(zhǔn)利率.

2、本文首先解釋了以國債收益率即基準(zhǔn)收益率作為代表來研究利率期限結(jié)構(gòu)的原因.在對我國國債市場的現(xiàn)狀作了一簡要分析之后,針對這一現(xiàn)狀分析了研究的切入點(diǎn)和研究所用數(shù)據(jù)的選擇原因,以及研究所受限制,如數(shù)據(jù)選取困難,成交量不大等.然后對傳統(tǒng)的利率期限結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行理論陳述.之后筆者引入該理論的最新發(fā)展,即利率期限結(jié)構(gòu)的隨機(jī)過程無套利分析方法.在此基礎(chǔ)之上,筆者首先嘗試用自己的方法求出我國上交所國債收益率,再用前文闡述的國內(nèi)常用的幾個(gè)模型,包括一元線形