我國機構投資者參與公司治理的實證研究.pdf

1、一般認為，機構投資者的發(fā)展與成熟是資本市場成熟的一個重要標志。20世紀80年代以來，隨著機構投資者的發(fā)展壯大，在以美國為代表的西方發(fā)達國家資本市場上興起了機構投資者積極主義的浪潮，機構投資者不僅是各國證券市場發(fā)展的中堅力量，而且也是優(yōu)化公司治理的重要因素。目前我國證券市場正處于發(fā)展和變革階段，公司治理結構不完善成為長期以來阻礙我國資本市場和上市公司健康發(fā)展的頑疾。隨著近年來機構投資者規(guī)模的快速擴大，其主動參與上市公司治理以維護自身權益和

2、獲取長期投資者收益的意愿逐步顯現(xiàn)。本文旨在對我國機構投資者參與公司治理的效果進行探討與實證分析。
　　 本文主要基于以下順序展開論述：在現(xiàn)有文獻資料的基礎上，分析了以往學者的研究成果及不足之處。在研究了國外機構投資者參與公司治理的發(fā)展過程之后，總結出國外機構投資者參與公司治理的經(jīng)驗啟示。接下來分析了我國上市公司治理體系的特殊性，及我國機構投資者介入公司治理的必要性。最后為了驗證在我國由于機構投資者的參與是否可以改善我國上市公司的

3、公司治理，筆者選擇了強度及中度介入型機構投資者作為研究對象，從以下兩個方面來論證機構投資者對公司治理的影響，一是對上市公司中機構投資者的持股比例與上市公司業(yè)績的相關關系提出假設，并據(jù)此構造回歸模型，綜合運用描述性統(tǒng)計分析、偏相關分析以及多元線性回歸方法對機構投資者的持股比例與Tobin`Q、主營業(yè)務收益率和現(xiàn)金流資產(chǎn)收益率之間的相關關系進行檢驗，得出機構投資者的持股比例與我國上市公司的業(yè)績存在線性的相關關系；二是對上市公司中機構投資者的