基于期望效用理論的企業(yè)并購定價分析.pdf

1、研究企業(yè)并購定價的內(nèi)在規(guī)律，探討科學(xué)、有效的并購定價方法，對于我國企業(yè)并購及資產(chǎn)重組具有重要的現(xiàn)實意義。本文構(gòu)建了一個基于期望效用理論的企業(yè)并購定價方法。 本文首先分析企業(yè)并購定價中的三個基本步驟：被并企業(yè)的價值評估、價格談判和并購協(xié)同效應(yīng)的測算。再利用期望效用理論建立企業(yè)并購定價談判模型，分析并購雙方的風(fēng)險偏好和討價還價能力對并購價格的影響。利用我國近兩年上市公司并購交易的數(shù)據(jù)對并購雙方的討價還價能力進(jìn)行實證分析，從企業(yè)的經(jīng)營

2、能力和管理能力探討雙方在定價談判中的討價還價能力。最后運(yùn)用一個案例，說明基于期望效用理論的企業(yè)并購定價的方法的應(yīng)用過程。 通過理論模型和實證分析最后得出了以下三個結(jié)論：結(jié)論一，把并購雙方的主觀偏好(風(fēng)險規(guī)避值)與客觀能力(討價還價能力)對并購定價的影響區(qū)分開，并綜合考慮，這種方法能夠更加準(zhǔn)確地分析企業(yè)并購定價。結(jié)論二，討價還價能力是企業(yè)并購定價中必須考慮的因素，某一方的相對討價還價能力越強(qiáng)，就會要求更多的收益；基于效用理論的并購