基于期望效用理論的企業(yè)并購定價分析.pdf

1、研究企業(yè)并購定價的內在規(guī)律，探討科學、有效的并購定價方法，對于我國企業(yè)并購及資產重組具有重要的現實意義。本文構建了一個基于期望效用理論的企業(yè)并購定價方法。 本文首先分析企業(yè)并購定價中的三個基本步驟：被并企業(yè)的價值評估、價格談判和并購協(xié)同效應的測算。再利用期望效用理論建立企業(yè)并購定價談判模型，分析并購雙方的風險偏好和討價還價能力對并購價格的影響。利用我國近兩年上市公司并購交易的數據對并購雙方的討價還價能力進行實證分析，從企業(yè)的經營

2、能力和管理能力探討雙方在定價談判中的討價還價能力。最后運用一個案例，說明基于期望效用理論的企業(yè)并購定價的方法的應用過程。 通過理論模型和實證分析最后得出了以下三個結論：結論一，把并購雙方的主觀偏好(風險規(guī)避值)與客觀能力(討價還價能力)對并購定價的影響區(qū)分開，并綜合考慮，這種方法能夠更加準確地分析企業(yè)并購定價。結論二，討價還價能力是企業(yè)并購定價中必須考慮的因素，某一方的相對討價還價能力越強，就會要求更多的收益；基于效用理論的并購