股指期貨期現(xiàn)套利股票模擬組合構(gòu)建研究.pdf

1、股票指數(shù)期貨是上世紀八十年代金融創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的最重要、最成功的金融衍生工具之一。它是以股市的價格指數(shù)為交易標的物的標準化期貨合約。根據(jù)持有成本定價模型，股指期貨理論價格應(yīng)該是對現(xiàn)貨價格、借貸利率等交易成本以及股息收益的綜合反映。當期貨價格偏離由各種因素綜合作用形成的無套利區(qū)間時，投資者可以通過正向或反向期現(xiàn)套利獲取一定的收益。 在股指期貨的期現(xiàn)套利時，現(xiàn)貨市場部分實際操作，并不是要對現(xiàn)貨指數(shù)所包含的所有成份股進行相應(yīng)的交易，而

2、是建立一個相對較小的股票組合，使該組合價格的變動與指數(shù)價格有相似的變動，也稱為模擬投資組合。模擬投資組合模擬指數(shù)的效果直接決定了套利操作的成功與否。 本文分別按照滬深300指數(shù)相應(yīng)的構(gòu)建原則，利用大權(quán)重配置模型與行業(yè)分層配置模型針對滬深300指數(shù)及其成分股進行了構(gòu)建模擬組合的實證分析。并根據(jù)相應(yīng)模擬組合進行了調(diào)整和績效評價。實證分析的結(jié)果表明，模擬組合達到50-60只時，模擬效果較為理想。本文認為綜合考慮模擬效果與相關(guān)成本，模擬