盈余優(yōu)化模型在我國(guó)壽險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)配置中的應(yīng)用.pdf

1、在傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)配置中，經(jīng)常用到久期、現(xiàn)金流匹配等資產(chǎn)負(fù)債管理方法。但由于市場(chǎng)上缺乏足夠長(zhǎng)期限的資產(chǎn)，壽險(xiǎn)公司常常不能實(shí)現(xiàn)很好的資產(chǎn)負(fù)債匹配。 本文從我國(guó)壽險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀出發(fā)，針對(duì)存在的問(wèn)題分析原因。以2003年1月-2006年12月的資本市場(chǎng)的月度數(shù)據(jù)與壽險(xiǎn)公司年報(bào)、半年報(bào)數(shù)據(jù)作為數(shù)據(jù)來(lái)源，采用常見(jiàn)的國(guó)內(nèi)與國(guó)際投資數(shù)據(jù)：銀行同業(yè)拆借利率、中標(biāo)300指數(shù)、上證基金指數(shù)、國(guó)債指數(shù)、企業(yè)債指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、國(guó)際

2、股票指數(shù)、全球政府債指數(shù)作為所配置資產(chǎn)類(lèi)別的投資基準(zhǔn)，應(yīng)用盈余優(yōu)化模型得出結(jié)果。 通過(guò)模型實(shí)證發(fā)現(xiàn)，加入負(fù)債因素對(duì)我國(guó)壽險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)配置產(chǎn)生了一定的影響。在不同收益率水平下，債券始終保持較高的配置比例；股票和基金的配置比例一直未超過(guò)監(jiān)管上限；而隨著投資收益率的提高，海外投資的比例達(dá)到監(jiān)管上限。在結(jié)果分析基礎(chǔ)上，本文提出改善我國(guó)壽險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)配置的建議：優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)整公司負(fù)債變動(dòng)；大力發(fā)展資本市場(chǎng)特別是債券市場(chǎng)；謹(jǐn)慎投資股