公司治理與相關、非相關多元化關系研究.pdf

1、目前國內對于多元化的研究主要集中在多元化程度與公司價值的關系研究上。由于數(shù)據(jù)加工的困難，國內學者針對相關與非相關兩種多元化類型的研究較少。本文選取2004-2006年中國上市公司為研究樣本，利用熵指數(shù)測度企業(yè)的相關與非相關多元化程度，從代理理論的角度研究公司治理結構對企業(yè)相關與非相關多元化程度的影響。研究主要采用了方差分析、主成分分析和多元回歸模型。研究結果顯示相關多元化企業(yè)的績效優(yōu)于非相關多元化企業(yè)，并且企業(yè)的非相關多元化程度與績效之

2、間存在顯著的負相關關系。在研究治理結構對相關、非相關多元化的影響時，分別測度了第一大股東持股比例、國有股比例、流通股比例、管理層持股比例、董事長與總經理是否兼任、獨立董事規(guī)模六項指標與相關以及非相關多元化程度的關系。研究結果顯示，治理結構對相關多元化程度的影響不顯著，公司所有者既不會激勵也不會抑制管理者去選擇相關多元化。治理結構對非相關多元化程度的影響顯著，其中第一大股東持股比例對非相關多元化的影響最為顯著，第一大股東持股比例越高，他們