公司治理與相關(guān)、非相關(guān)多元化關(guān)系研究.pdf

1、目前國內(nèi)對于多元化的研究主要集中在多元化程度與公司價值的關(guān)系研究上。由于數(shù)據(jù)加工的困難，國內(nèi)學者針對相關(guān)與非相關(guān)兩種多元化類型的研究較少。本文選取2004-2006年中國上市公司為研究樣本，利用熵指數(shù)測度企業(yè)的相關(guān)與非相關(guān)多元化程度，從代理理論的角度研究公司治理結(jié)構(gòu)對企業(yè)相關(guān)與非相關(guān)多元化程度的影響。研究主要采用了方差分析、主成分分析和多元回歸模型。研究結(jié)果顯示相關(guān)多元化企業(yè)的績效優(yōu)于非相關(guān)多元化企業(yè)，并且企業(yè)的非相關(guān)多元化程度與績效之

2、間存在顯著的負相關(guān)關(guān)系。在研究治理結(jié)構(gòu)對相關(guān)、非相關(guān)多元化的影響時，分別測度了第一大股東持股比例、國有股比例、流通股比例、管理層持股比例、董事長與總經(jīng)理是否兼任、獨立董事規(guī)模六項指標與相關(guān)以及非相關(guān)多元化程度的關(guān)系。研究結(jié)果顯示，治理結(jié)構(gòu)對相關(guān)多元化程度的影響不顯著，公司所有者既不會激勵也不會抑制管理者去選擇相關(guān)多元化。治理結(jié)構(gòu)對非相關(guān)多元化程度的影響顯著，其中第一大股東持股比例對非相關(guān)多元化的影響最為顯著，第一大股東持股比例越高，他們