中小板市場投資者情緒與股票收益研究分析.pdf

1、大量的實證研究發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)金融理論對于現(xiàn)代金融市場出現(xiàn)的很多異象難以起到合理的解釋。而建立在傳統(tǒng)金融學理論基礎之上的行為金融學，大膽借鑒認知心理學的研究成果，認為投資者不是完全理性的，投資者的情緒能對決策行為產(chǎn)生重大的影響。行為金融學重新把投資者的不完全理性引入到理論模型中，成功的對金融市場的異象進行了合理的解釋。
　　本文在參考相關文獻的基礎上，以行為金融學理論作為投資者情緒的理論基礎，從金融市場尋找投資者情緒存在的證據(jù)，并選取封

2、閉式基金折價率、市場換手率、IP0首日回報率、IPO數(shù)目、IPO首日募集資金、消費者信心指數(shù)等6個隱性情緒指標,剔除宏觀經(jīng)濟影響的因素后，采用主成分分析法構建成一個反映中小板市場的綜合投資者情緒指數(shù)。
　　在實證分析中，首先利用Fama和French三因素模型的基礎上引入構造的中小板市場的綜合投資者情緒指標，研究了投資者情緒對市場收益的影響程度，發(fā)現(xiàn)投資者情緒是影響市場整體收益除風險外的具有顯著獨立影響的因子。并利用回歸模型，驗證