VaR約束下資產(chǎn)組合模型在運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用.pdf

1、近年來,大小干散貨船東積極投資船舶市場(chǎng),干散貨運(yùn)力爆炸式增長,在投資過程中,跟風(fēng)現(xiàn)象極為嚴(yán)重,沒有合理的評(píng)估不同船型干散貨市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。以致在爆發(fā)金融危機(jī)時(shí),國際航運(yùn)業(yè)遭受重創(chuàng),運(yùn)力嚴(yán)重過剩,許多企業(yè)入不敷出,面臨虧損甚至破產(chǎn)倒閉的境況。如何對(duì)各種不同船型干散貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)量,并做出合理正確的投資決策,有效地規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),已經(jīng)成為眾多航運(yùn)公司急需解決的問題。
　　 國際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)是由好望角型船市場(chǎng)、巴拿馬型船市場(chǎng)、靈

2、便型船市場(chǎng)三大主要市場(chǎng)構(gòu)成,三種船型運(yùn)輸市場(chǎng)有著各自不同的波動(dòng)特征,正是由于各自的不同特點(diǎn),使航運(yùn)公司有可能通過三大市場(chǎng)的資產(chǎn)組合投資,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收入和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。本文的重點(diǎn)是通過對(duì)好望角型船市場(chǎng)、巴拿馬型船市場(chǎng)、靈便型船市場(chǎng)的比較分析,運(yùn)用VaR模型對(duì)三大船型散貨市場(chǎng)的VaR風(fēng)險(xiǎn)值進(jìn)行測(cè)量,并運(yùn)用VaR約束下資產(chǎn)組合模型對(duì)三大市場(chǎng)的最佳組合投資比例進(jìn)行了深入研究,實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和收益最大化。
　　 本論文首先介紹了國際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)

3、的概況,回顧了國際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)的需求和供給,接著分別介紹三大船型干散貨市場(chǎng):好望角船型散貨市場(chǎng)、巴拿馬船型散貨市場(chǎng)、靈便型散貨市場(chǎng)的定義、航線,在此基礎(chǔ)上分析得到三大船型市場(chǎng)各自的特點(diǎn);再詳細(xì)介紹了VaR方法,并對(duì)傳統(tǒng)的GARCH模型進(jìn)行改進(jìn),提出基于GED分布的EGARCH-M模型;緊接著簡要介紹了資產(chǎn)組合理論,闡述了資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)以及資產(chǎn)組合模型;再接著運(yùn)用基于GED分布的EGARCH-M模型對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了定量測(cè)量,計(jì)算出