我國(guó)創(chuàng)業(yè)板公司高管辭職影響因素研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是對(duì)主板市場(chǎng)的有效補(bǔ)充，對(duì)資本市場(chǎng)的完善起著重要的作用。早在20世紀(jì)60、70年代，海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)就已經(jīng)開(kāi)始發(fā)展了。經(jīng)過(guò)多年的精心籌備，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)終于在2009年10月30日正式亮相。創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市以來(lái)造就了無(wú)數(shù)的富翁，但伴隨著眾多富翁的產(chǎn)生，卻出現(xiàn)了高管“扎堆”辭職的怪象。很多研究表明高管辭職就是為了盡早的套現(xiàn)，本文以創(chuàng)業(yè)板高管“辭職潮”為背景，研究了創(chuàng)業(yè)板高管辭職的諸多影響因素。
　　高管的變更在學(xué)術(shù)界得到了特別的關(guān)

2、注，因?yàn)楦吖艿淖兏徽J(rèn)為是企業(yè)重要的戰(zhàn)略決策之一。通過(guò)對(duì)已有文獻(xiàn)的梳理，本文發(fā)現(xiàn)學(xué)者們對(duì)于高管變更的原因通常有四個(gè)觀點(diǎn)：公司績(jī)效觀、治理機(jī)制觀、公司其他特征觀、高管特征觀，其中高管的特征更多的時(shí)候是作為控制變量。但是針對(duì)高管主動(dòng)辭職這一特殊現(xiàn)象的研究還比較缺乏?？紤]到高管辭職是高管變更的一種形式，本文將在已有高管變更的研究基礎(chǔ)之上，根據(jù)創(chuàng)業(yè)板公司特有的一些特征，對(duì)研究的內(nèi)容進(jìn)行了進(jìn)一步的修改與擴(kuò)充。本文認(rèn)為，高管作為行為經(jīng)濟(jì)主體人，他的

3、特征是其辭職決定的主要影響因素。因而本文主要研究了高管的特征對(duì)其辭職決定的影響，此外分別選取了公司績(jī)效觀、治理機(jī)制觀、公司其他特征觀里最主要的指標(biāo)進(jìn)行研究。
　　本文通過(guò)相關(guān)的理論分析和實(shí)證研究之后，發(fā)現(xiàn)了在IPO一年內(nèi)辭職的創(chuàng)業(yè)板高管有以下一些特征：在公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)讲睢PO時(shí)的保薦機(jī)構(gòu)級(jí)別越低的公司越有可能出現(xiàn)高管辭職的現(xiàn)象；此外公司的股權(quán)集中度越高、高管持股水平越高、高管的學(xué)歷越高的公司也越有可能出現(xiàn)高管辭職的現(xiàn)象；而高管