環(huán)境信息披露對股票市場表現(xiàn)的影響研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟的發(fā)展，大氣污染、水環(huán)境惡化、土地沙漠化等環(huán)境問題凸顯，同時可持續(xù)發(fā)展理念、綠色發(fā)展理念和低碳發(fā)展理念深入人心，政府、非政府組織、投資者、股東等利益相關(guān)者越來越意識到企業(yè)環(huán)境管理的重要性，對企業(yè)環(huán)境信息的需求不斷增加。
　　環(huán)境信息披露作為企業(yè)就其環(huán)境表現(xiàn)與外界進行交流的工具，已成為各國學(xué)者研究的熱點。環(huán)境信息披露方面的研究已從最初的描述性分析跨越到了影響因素分析和披露后果分析（包括披露的經(jīng)濟性后果和社會性后果）。關(guān)于披露

2、經(jīng)濟性后果方面，國外研究學(xué)者多數(shù)持一致觀點，即公司環(huán)境信息披露通過影響資本市場上股票價格變化進而影響公司價值，而國內(nèi)關(guān)于環(huán)境信息披露資本市場表現(xiàn)方面的研究相對較少且所得結(jié)論并不一致。本文將在已有研究的基礎(chǔ)上探討現(xiàn)階段我國上市公司環(huán)境信息披露情況對股票市場表現(xiàn)的影響。
　　本文首先回顧了信息披露資本市場反應(yīng)方面的文獻，接著闡述了環(huán)境信息披露和股票市場表現(xiàn)的相關(guān)概念，重點分析了環(huán)境信息披露動因理論和資本市場信息披露理論，并在這兩者的基

3、礎(chǔ)上提出了環(huán)境報告披露時機選擇影響股票市場表現(xiàn)、基于公司環(huán)境報告的環(huán)境信息披露影響股票市場表現(xiàn)、基于公司環(huán)境事件的環(huán)境信息披露影響股票市場表現(xiàn)3個研究假設(shè)。之后，本文綜合運用事件研究法和回歸分析法檢驗2012中國上市公司500強中的112家樣本公司3個年度的環(huán)境報告披露及時性和實質(zhì)性對股票市場表現(xiàn)的影響；單獨采用事件研究法分析2009年至2012年4年間公司發(fā)生的環(huán)境信息披露事件（其中正面環(huán)境信息披露事件71例，負(fù)面環(huán)境信息披露事件93