融資融券對中國股票市場影響的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、我國于2010年3月31日正式啟動融資融券業(yè)務(wù)試點，這一政策的實施不僅打開了我國股票市場封閉多年的“雙邊做市”大門，也標(biāo)志著我國證券業(yè)務(wù)在健康發(fā)展的道路上進(jìn)入了新的里程。作為一項引入時間較短的業(yè)務(wù)，融資融券對我國股票市場的影響作用一直是人們關(guān)注的熱點，業(yè)內(nèi)看法也不盡相同，因此對其進(jìn)行實證方面的深入研究將有助于我國股票市場在穩(wěn)定成熟的發(fā)展方向上更進(jìn)一步。
　　以滬深300指數(shù)作為我國股票市場的樣本代表，以波動性和流動性作為股市運(yùn)行質(zhì)

2、量的衡量指標(biāo)，以2011年11月25日至2015年12月31日共計996個有效交易日為樣本區(qū)間，首先對融資融券交易的交易特征、交易制度進(jìn)行簡要分析，對各方影響因素進(jìn)行了總結(jié)歸納，并通過理論分析解釋融資融券對股票市場的作用機(jī)制；其次通過VAR模型建立滬深兩市融資余額、融券余額與波動性和流動性之間的自回歸向量方程，并通過格蘭杰因果檢驗法、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解法對變量之間的相互影響關(guān)系加以驗證；得出結(jié)論：融資交易在一定程度上能夠抑制我國股票

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