利益沖突下的分析師跟進(jìn)行為研究——基于中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的視角.pdf

1、近幾年，機(jī)構(gòu)投資者參與到證券市場(chǎng)的家數(shù)以及持股數(shù)逐年遞增，其重要的市場(chǎng)地位受到越來(lái)越多的關(guān)注。證券分析師作為聯(lián)系上市公司和機(jī)構(gòu)投資者的信息中介，其主要職責(zé)就是通過(guò)跟進(jìn)行為來(lái)為機(jī)構(gòu)投資者提供研究報(bào)告，從而減少上市公司與機(jī)構(gòu)投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。然而無(wú)論是美國(guó)這樣證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)、監(jiān)管?chē)?yán)厲的西方國(guó)家，還是在中國(guó)這樣證券市場(chǎng)不成熟的國(guó)家，證券分析師與市場(chǎng)參與者的利益沖突是普遍存在的，而在這些利益關(guān)系中，證券分析師與機(jī)構(gòu)投資者之間的利益沖突關(guān)

2、系最為顯著。
　　 本文以2008年1月1日到2011年12月31日共16個(gè)季度的A股市場(chǎng)1786家上市公司的12951組跟進(jìn)數(shù)據(jù)為樣本，基于有效市場(chǎng)以及信息不對(duì)稱(chēng)理論，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者與證券分析師的利益關(guān)系進(jìn)行梳理，并構(gòu)建了機(jī)構(gòu)投資者利益沖突下的分析師跟進(jìn)面板數(shù)據(jù)模型以及機(jī)構(gòu)投資者利益沖突下的分析師跟進(jìn)有效性面板數(shù)據(jù)模型，來(lái)考察機(jī)構(gòu)投資者與證券分析師的利益沖突關(guān)系是否會(huì)影響分析師的跟進(jìn)，以及當(dāng)來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者利益沖突壓力增大的情況下

3、，分析師跟進(jìn)行為是否會(huì)對(duì)分析師盈余預(yù)測(cè)產(chǎn)生影響，即分析師跟進(jìn)行為是否有效。
　　 本文由五部分構(gòu)成:第一部分為導(dǎo)論，介紹了研究背景、選題意義及研究思路和框架;第二部分為文獻(xiàn)綜述，介紹了國(guó)內(nèi)外對(duì)分析師跟進(jìn)行為的研究現(xiàn)狀;第三部分為中國(guó)證券分析師與機(jī)構(gòu)投資者利益關(guān)系的理論分析;第四部分為實(shí)證研究，介紹了解釋變量研究假設(shè)，理論模型以及實(shí)證結(jié)果與分析;第五部分為研究結(jié)論及啟示。研究發(fā)現(xiàn):(1)證券分析師發(fā)展?fàn)顩r良好，但整體素質(zhì)有待提高;