教育投資價(jià)值的實(shí)物期權(quán)方法研究.pdf

1、教育投資是人力資本投資最重要的形式之一。近年我國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)上出現(xiàn)了大學(xué)生就業(yè)難和技術(shù)工人短缺的現(xiàn)象，反映了個(gè)體在做出教育投資決策時(shí)看重收益而忽視風(fēng)險(xiǎn)。本文借助實(shí)物期權(quán)理論工具對(duì)個(gè)人教育投資決策問(wèn)題進(jìn)行了分析和探索，從兩個(gè)角度建立模型，分別研究了個(gè)人教育投資的延遲期權(quán)和教育投資的最優(yōu)停止問(wèn)題。在延遲期權(quán)的建模中，除經(jīng)典幾何布朗運(yùn)動(dòng)假設(shè)的情形外，還對(duì)模型進(jìn)行了擴(kuò)展，將標(biāo)的過(guò)程假設(shè)為更一般的跳躍擴(kuò)散過(guò)程并求解。
　　本文共分為六章。第

2、一章介紹文章的選題背景和研究目的，對(duì)相關(guān)領(lǐng)域文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，并概括文章的思路和結(jié)構(gòu)，最后點(diǎn)明文章的創(chuàng)新點(diǎn)。第二章論述教育投資問(wèn)題的特征、歸納總結(jié)傳統(tǒng)決策方法，從而突顯出實(shí)物期權(quán)方法的優(yōu)勢(shì)，最后介紹了實(shí)物期權(quán)的主要理論和四種建模思路。第三、四、五章分別建立了個(gè)人教育投資的延遲期權(quán)基本模型、基于跳躍過(guò)程的個(gè)人教育投資期權(quán)模型和個(gè)人教育投資的最優(yōu)停止時(shí)間模型。第六章總結(jié)。
　　基于實(shí)物期權(quán)方法，本文著重分析個(gè)人教育投資回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的改變對(duì)于

3、投資決策的影響，得到下面的成果和結(jié)論:一、利用動(dòng)態(tài)規(guī)劃法，建立個(gè)人教育投資延遲期權(quán)的基本模型，求出臨界工資W*的表達(dá)式，并發(fā)現(xiàn)隨著收益率的增加，臨界工資下降，從而期權(quán)價(jià)值下降，而隨著風(fēng)險(xiǎn)的升高，臨界工資價(jià)值升高，也推升了延遲期權(quán)的價(jià)值。二、在延遲期權(quán)基本模型中加入了跳躍過(guò)程，發(fā)現(xiàn)跳躍過(guò)程的加入，使臨界工資和期權(quán)價(jià)值上升，并且跳躍幅度的隨機(jī)性增大了“期權(quán)價(jià)值乘數(shù)”。三、本文在最優(yōu)投資和消費(fèi)理論的框架下，建立個(gè)人教育投資最優(yōu)停止時(shí)間模型，通

4、過(guò)分析得出教育投資回報(bào)率g和風(fēng)險(xiǎn)σ的增大均會(huì)導(dǎo)致臨界初始工資Y*增大，從而延遲停止接受教育的時(shí)間。通過(guò)數(shù)值模擬和實(shí)證分析結(jié)合的方法驗(yàn)證了這一結(jié)論。本文的研究說(shuō)明，教育投資的回報(bào)率和波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)均會(huì)影響決策的制訂和執(zhí)行，因此個(gè)人投資者在做出教育投資決策時(shí)，要同時(shí)關(guān)注收益和風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目投資。結(jié)合分析，本文從政府、學(xué)校和個(gè)人三個(gè)角度，提出合理建議。
　　個(gè)人教育投資決策與實(shí)物期權(quán)都是充滿機(jī)遇和挑戰(zhàn)的研究方向:一方面，兩者交叉領(lǐng)域的研究在國(guó)